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A Teoria Monetária Moderna (MMT) está de volta aos holofotes, impulsionada por um novo filme Encontrando o dinheiro e um clipe recente que se tornou viral no Bitcoin Twitter e no Fintwit. No vídeo, Jared Bernstein, Presidente do Conselho de Consultores Económicos do Presidente dos EUA, não consegue descrever os conceitos mais básicos de dívida governamental e impressão de dinheiro. Ele afirma que o MMT está correto, mas alguns conceitos e linguagem (os mais básicos) são confusos para ele. Uma declaração absolutamente chocante dado o seu papel.
Neste post, descreverei várias falhas importantes no MMT que talvez você, caro leitor, possa usar para prosseguir e desmascarar o MMT. Os riscos são elevados, porque os cultistas da MMT estão a ganhar posições de poder em governos em todo o mundo, como exemplificado pelo Sr. Bernstein. É uma proposta muito perigosa colocar estas pessoas no poder, porque elas destruirão rapidamente a moeda e causarão o armagedom económico. Como bitcoiners, acreditamos que o bitcoin substituirá o dólar baseado em crédito, mas queremos que a transição seja natural e relativamente tranquila. O colapso de uma moeda importante sem que o bitcoin estivesse pronto para assumir as rédeas seria catastrófico para muitos.
Introdução ao MMT
A Teoria Monetária Moderna (MMT) é um quadro macroeconómico pós-keynesiano que afirma que os défices fiscais são essencialmente inconsequentes, que a política monetária deve estar subordinada à política fiscal e que as autoridades monetárias devem emitir moeda base para financiar programas governamentais massivos. A MMT promete eliminar o desemprego involuntário e abordar questões sociais como a pobreza e as alterações climáticas. A MMT está enraizada na crença de que todo o dinheiro é uma criação do Estado, concebido através de quadros jurídicos para facilitar o controlo governamental sobre as actividades económicas.
Segundo a MMT, o governo, que pode emitir a sua moeda à vontade, não pode ir à falência. No entanto, existem limitações óbvias a este poder, como a incapacidade de controlar o valor da moeda. A MMT também redefine as funções tradicionais do dinheiro – meio de troca, reserva de valor e unidade de conta – afirmando que estas funções são meros subprodutos da política governamental e não propriedades intrínsecas como a escassez e a divisibilidade. Esta teoria leva à noção controversa de que um governo poderia ditar qualquer item como dinheiro – sejam bolotas, notas promissórias ou Bitcoin – apenas com base em declarações legais, desconsiderando as suas propriedades, um conceito totalmente em desacordo com a dinâmica económica do mundo real.
Nenhuma teoria coerente do valor
A deficiência mais significativa da Teoria Monetária Moderna é a sua abordagem à teoria do valor. Em vez de uma teoria subjectiva do valor, onde os preços emergem através das preferências dos actores individuais, como gastos pessoais ou decisões de poupança, a MMT substitui isto por uma teoria democrática ou colectiva do valor.
De acordo com a MMT, o valor do dinheiro não deriva da sua utilidade em funções monetárias – como meio de troca, reserva de valor ou unidade de conta. Em vez disso, na MMT o valor do dinheiro provém da aceitação colectiva e da confiança no Estado que o emite. Essa aceitação então supostamente confere valor ao dinheiro. Por outras palavras, a MMT inverte o entendimento tradicional: não é que algo valioso seja aceite como dinheiro, mas que algo se torne valioso devido à aceitação forçada como dinheiro.
O valor do dinheiro depende do Estado ser uma espécie de calculadora económica, em vez de os intervenientes individuais do mercado. As preferências agregadas da sociedade, juntamente com a experiência em planeamento central, entram numa equação e o resultado é o pleno emprego. Isto não é uma piada. Eles não têm uma teoria de valor além do que acabamos de explicar.
A Mecânica do MMT: Impostos e Política Fiscal
A Teoria Monetária Moderna apresenta uma compreensão distorcida da política fiscal e da tributação, propondo que os impostos servem como base da procura de moeda emitida pelo Estado. Sem impostos, argumentam os adeptos da MMT, os gastos do governo levariam à desvalorização. Este ponto revela uma contradição notável: embora os devotos da MMT neguem veementemente que os défices tenham alguma importância, argumentam simultaneamente que os impostos são essenciais para neutralizar os efeitos adversos dos défices.
Além disso, os crentes da MMT ignoram a dinâmica mais ampla nos mercados cambiais. Os impostos por si só não promovem necessariamente a procura de detenção de uma moeda. Os indivíduos podem optar por minimizar as suas participações devido a receios de depreciação, apenas convertendo outros activos em dinheiro quando necessário para cumprir as obrigações fiscais. Por exemplo, uma pessoa pode operar principalmente utilizando uma moeda alternativa e adquirir apenas a moeda nacional nos montantes necessários para pagar impostos.
Em termos de política fiscal, a MMT afirma que as principais restrições à impressão de dinheiro são a inflação, que por sua vez se deve à disponibilidade de recursos reais, como trabalho e capital. Na sua escola de pensamento, se imprimirem dinheiro o resultado será o crescimento económico até que o trabalho e o capital estejam plenamente empregados. O aumento dos impostos é o mecanismo para combater a inflação, retirando dinheiro da economia.
Outra falha significativa na MMT é a sua crença obrigatória de que o Estado pode gerir com precisão os resultados da política fiscal. A MMT ignora as limitações inerentes ao planeamento central, particularmente o raciocínio circular de que a informação que orienta a política fiscal é apenas um reflexo de ações governamentais anteriores, assumindo uma transmissão política perfeita, sem apreciação dos dados reais do mercado ou da dinâmica do mercado externo. Os planejadores da MMT estão no controle ou não? Se sim, é circular. Se não, está errado.
A MMT não reconhece a existência de consequências não intencionais que exigem ajustamentos políticos frequentes e prejudicam a procura da moeda, porque isso significaria que não estão no controlo. Além disso, as taxas de juro do mercado complicam ainda mais as coisas para os devotos da MMT. A microgestão da economia resultaria em declínios drásticos na actividade económica, menor procura da moeda e taxas de juro mais elevadas. Consequentemente, embora a MMT afirme que o Estado pode impor a utilização da sua moeda, não tem o poder de controlar a forma como o mercado avalia ou confia nessa moeda.
MMT e alocação de recursos
A abordagem da MMT à alocação de recursos enfatiza a obtenção do “pleno emprego” através de políticas fiscais de cima para baixo, sem abordar a eficiência da utilização do trabalho e do capital. Os defensores da MMT argumentam que com as políticas fiscais corretas, o pleno emprego da mão-de-obra, do capital e dos recursos pode ser garantido. No entanto, lutam para justificar, utilizando os princípios da MMT, por que é que actividades aparentemente improdutivas, como cavar buracos e depois tapá-los, são menos benéficas do que o emprego de mão-de-obra e capital derivado do mercado. Isto leva muitas vezes a explicações ambíguas sobre as diferenças na produção, sem um padrão de valor claro e consistente.
De acordo com a MMT, todas as actividades económicas que consomem recursos iguais devem ser percebidas como igualmente valiosas, confundindo os limites entre investimentos produtivos e despesas desnecessárias. Por exemplo, não existe qualquer distinção fundamental entre a utilização de recursos para construir infra-estruturas essenciais ou para construir “pontes para lado nenhum”. Esta falta de compreensão do valor leva a políticas onde o objectivo principal é o emprego e não o valor criado pelo emprego. O resultado é uma má alocação massiva de trabalho e capital.
Conclusão e implicações
Os princípios fundamentais e as implicações políticas da Teoria Monetária Moderna contêm falhas críticas. Estas vão desde a sua teoria incoerente do valor e a confiança numa lógica de política fiscal circular, até ao seu fracasso nos mercados monetários internacionais competitivos e em estratégias de alocação de recursos impraticáveis. Cada um destes riscos poderia ter consequências profundas se a MMT fosse amplamente implementada.
Para quem presta atenção no espaço Bitcoin, as semelhanças entre o MMT e as Moedas Digitais do Banco Central (CBDCs) são particularmente impressionantes. As CBDCs representam uma mudança do nosso actual sistema monetário baseado em crédito para uma nova forma de moeda fiduciária que pode ser rigorosamente controlada através de políticas programáveis – reflectindo a defesa da MMT pela moeda fiduciária pura gerida por políticas fiscais detalhadas. Este alinhamento sugere que regiões como a Europa e a China, que estão a avançar na implementação da CBDC, podem gravitar naturalmente em torno dos princípios da MMT.
Essas transições são monumentais. Uma grande economia não pode mudar instantaneamente para uma nova forma de moeda fiduciária, apesar do que os cultistas da MMT gostariam que você pensasse. A transição durará anos, durante os quais provavelmente testemunharemos o declínio das moedas tradicionais. À medida que a MMT e estes governos defendem inadvertidamente o Bitcoin, a escolha dos indivíduos, do capital e dos inovadores tornar-se-á clara. Se as pessoas forem forçadas a adotar uma forma totalmente nova de dinheiro, será uma escolha simples para o capital, a atividade económica e a inovação fugirem para o Bitcoin.
Fonte: bitcoinmagazine.com
