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Este artigo aborda algumas das ações recentes no mercado de derivativos de bitcoin, bem como aborda a relação em evolução entre o bitcoin e o sistema financeiro legado.
A ação nos mercados de capitais globais tem sido intensa, com enorme volatilidade entre as moedas, mais vendas de títulos e um breve desvio de alta para o bitcoin, o que animou os touros.
Como o bitcoin recuou acima de US$ 20.000, houve algumas conversas sobre uma possível dissociação, já que o bitcoin subiu mais de 7%, enquanto os mercados de ações dos EUA caíram aproximadamente 4% na última semana. Embora certamente gostaríamos de ver um momento em que o bitcoin encontre alívio durante um ambiente cada vez mais tumultuado no sistema financeiro legado, permanecemos céticos quanto a esse resultado no futuro próximo, pois os dados simplesmente não o suportam.
Algumas pessoas entenderam este gráfico para significar que o bitcoin estava se desvinculando das ações
Não podemos enfatizar o suficiente que o atual ambiente de negociação de bitcoin é menos sobre o próprio bitcoin e mais sobre o dólar. À medida que os rendimentos em todos os vencimentos e moedas estão subindo, o valor dos ativos globais está desmoronando em conjunto, o que posteriormente levará a um dia de ajuste de contas em que tudo é vendido em conjunto.
Como gostamos de dizer, a bolha de tudo está se desenrolando, pois o ativo que está na base de tudo, o título do Tesouro dos EUA, continua a sangrar.
Vamos voltar ao bitcoin por um momento. Qual foi o período de desempenho superior, e podemos esperar mais em breve?
A resposta simples é que o tipo de compra que estava ocorrendo – posições longas no mercado futuro de bitcoin – nunca é de natureza sustentável.
Um aumento no interesse aberto levou ao aumento do preço do bitcoin
Dezenas de milhares de bitcoins em compras líquidas se tornaram vendedores líquidos em horas, já que o aumento no interesse aberto que levou ao aumento do preço de mercado caiu rapidamente.
Dezenas de milhares de bitcoins em compras líquidas se tornaram vendedores líquidos em horas
Nossa crença em relação ao mercado de derivativos de bitcoin e sua visão sobre o estado do ciclo de mercado é a seguinte:
Quando a taxa de juros variável é significativamente negativa, ocorreu o peso da venda à vista e do desenrolamento da alavancagem. A taxa de juros variável em todo o complexo de futuros perpétuos pode nos dar uma visão sobre se os touros ou os ursos são excessivamente agressivos.
Quando a taxa de financiamento é significativamente negativa, pode ser devido ao fechamento de posições longas que levam o preço abaixo do mercado à vista ou devido a posições curtas agressivas que empurram o preço para baixo. As taxas de financiamento no ambiente de mercado atual são muito mais suaves do que a loucura vista em 2021.
As taxas de financiamento no ambiente de mercado atual são muito mais suaves do que a loucura vista em 2021
Nossa expectativa é que uma volatilidade nos mercados legados levaria a uma grande liquidação nos derivativos de bitcoin, levando o preço abaixo dos mercados à vista, enquanto os traders a descoberto se acumulavam. Isso seria visto por uma taxa de financiamento de futuros perpétuos drasticamente negativa (taxa de juros variável que incentiva os comerciantes a liquidar preços próximos à taxa do mercado à vista).
Não vimos isso, em termos do nível em que os mercados de 2020 e 2021 atingiram o fundo.
O mercado não existe hoje, em nossa estimativa.
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Fonte: bitcoinmagazine.com
