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Capitulação Científica Central
Temos destacado o caso de mais capitulação pública de mineradores nos últimos meses. As notícias mostram que a Core Scientific, a maior empresa de mineração de capital aberto por taxa de hash e frota de mineradores, pode enfrentar falência. Os destaques de seu arquivamento na SEC são os seguintes:
- A Core Scientific está suspendendo todos os pagamentos do serviço da dívida.
- As participações em Bitcoin agora são 24; eles venderam 1.027 no mês passado.
- Os recursos em dinheiro serão esgotados até o final do ano ou antes.
- A Core Scientific afirma que a Celsius deve a eles US$ 5,4 milhões.
Um gigante no espaço de mineração, com mais de 9.600 bitcoins em seu pico, a Core Scientific agora quase esgotou todo o seu tesouro. O crescimento mês a mês nas participações agora é pior do que a capitulação e a liquidação do verão que vimos em junho de 2022. No entanto, em junho a liquidação foi muito maior em tamanho (6.099 bitcoins). Não é necessariamente o tesouro da Core Scientific que estamos preocupados agora, mas sim os tesouros e participações de todos os outros mineradores de bitcoin, se este for um sinal de alerta maior para a indústria.
As participações em bitcoin da Core Scientific passaram de 9.618 em maio para apenas 24 em outubro
A Core Scientific conseguiu aumentar a produção de bitcoin e compartilhar a taxa de hash por ter a maior relação dívida/capital no espaço em 3,5. Agora essa dívida está vencendo no pior momento para tentar levantar mais capital, com preços deprimidos e falta de apetite financeiro no mercado.
Atualmente, a situação de liquidez da empresa depende de duas variáveis: o preço do bitcoin subindo e os custos de eletricidade caindo. Nossa visão é que será incrivelmente sortudo para qualquer um se materializar à medida que o preço estagnado do bitcoin continua e os preços da eletricidade, especialmente para hospedar mineradores de bitcoin, estão apenas tendendo a subir. Olhando para os ganhos do segundo trimestre, o custo das receitas da Core Scientific passou de 67% para 92% em relação ao ano passado. Os custos mais altos de consumo de energia desempenharam um fator significativo.
O maior risco associado às ações de mineração e ao aumento da taxa de hash não é apenas se as empresas conseguirem sobreviver e chegar ao outro lado; alguns vão e outros não. Em vez disso, a pergunta que você precisa se fazer como investidor é se sua participação na empresa será significativamente diluída ao longo do caminho.
Por enquanto, achamos que o baixo desempenho dos mineradores em relação ao próprio bitcoin pode ser esperado.
Vamos agora voltar nossa atenção para o potencial de capitulação em todo o mercado ASIC, já que a Core Scientific, a maior empresa de mineração de capital aberto do mundo por taxa de hash enfrenta preocupações de liquidez/solvência.
Mesmo sem desenvolvimentos recentes, os preços do ASIC já estavam em território semelhante a uma liquidação e estão em novos mínimos históricos. O índice de taxa de hash da Luxor mostra como os preços caíram em todos os tipos de eficiência de máquina no gráfico abaixo. À medida que os mineradores foram para as plataformas mais recentes e mais eficientes, isso colocou ainda mais pressão de preço para baixo nos modelos de mineração mais antigos. Como há mais demanda por equipamentos mais novos, como o S19 XP e outros hardwares novos para se manterem competitivos, a pressão de venda aumenta para modelos mais antigos que são inviáveis ou não lucrativos, mesmo com os custos de energia mais baratos. Na pior das hipóteses, as máquinas mais antigas são dadas de graça.
Embora a Core Scientific tenha muitas opções, como reestruturação de dívidas, falência do Capítulo 11 ou uma possível fusão na mesa; vender e liquidar uma parte de sua frota de 130.000 mineiros pode ser outra opção. O aumento da pressão de venda das mineradoras apenas aumentará a pressão sobre os preços deprimidos. Quedas adicionais nos preços do ASIC também afetam todos os mineradores que estão garantindo ou financiando seus ASICs, pois o valor dos preços do ASIC pode cair ainda mais. Agora, aguardamos a pressão que isso terá na taxa de hash no médio prazo e se veremos uma queda significativa na taxa de hash nos próximos três a seis meses. Não acreditamos que este ciclo termine sem uma queda de 20% na taxa de hash de pico a vale.
Os preços do ASIC estão em queda livre, pois a taxa de hash continua a aumentar enquanto o preço permanece estagnado
Nota final: a mineração de Bitcoin é um negócio brutal, e o estado atual dessas condições é o último urso restante a matar em relação à conclusão deste urso ciclo de mercado e o renascimento do próximo mercado altista.
Só os fortes sobreviverão.
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Fonte: bitcoinmagazine.com
