“Fed Watch” é um podcast macro, fiel à natureza rebelde do bitcoin. Em cada episódio, questionamos as narrativas do mainstream e do Bitcoin examinando eventos atuais em macro de todo o mundo, com ênfase em bancos centrais e moedas.
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Neste episódio, CK e eu cobrimos nossas reações ao desastre do FTX, os números mais recentes do índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA e o piloto da nova moeda digital do banco central (CBDC) do Federal Reserve e dos bancos. Abordamos a reunião do G20 em Bali, mas ficamos sem tempo no final e não a abordamos em profundidade.
Números CPI dos EUA
Tivemos que pular o programa da semana passada devido a conflitos de agenda, então perdemos a cobertura dos números do CPI. Esta semana, li alguns dos detalhes importantes dos dados.
A variação do IPC de outubro foi de +0,4%, quase metade da projeção CPI Nowcast do Fed de Cleveland de 0,76% e muito abaixo da previsão do setor de 0,6%. Isso realmente chocou o mercado e as ações se recuperaram fortemente.
A reação esperada do Bitcoin teria correspondido à das ações se não fosse pelo colapso do FTX acontecendo na época – mesmo que o FTX não tivesse nenhum bitcoin de qualquer maneira, como se viu. Esse movimento no preço do bitcoin foi, portanto, um movimento simpático à indústria. A correlação entre altcoins e bitcoins venceu a correlação do bitcoin com as ações. No entanto, isso é evidência de que o bitcoin é vendido demais de uma perspectiva fundamental.
A habitação foi o maior componente do CPI mensal e foi responsável por quase metade do aumento. No programa, passo algum tempo explicando como o componente do abrigo é projetado para durar de 12 a 24 meses. Sem a adição do setor imobiliário atrasado, o CPI teria sido de 0,2% no mês. Anualizado, ou seja, 2,4%.
É importante focar na mudança mês a mês porque essa é a unidade fundamental usada para criar o número principal ano a ano (YOY). A mudança YOY não faz um bom trabalho de reconhecimento de mudanças direcionais como pico de CPI. Você pode pensar nisso como um período de 12 meses de mudança cumulativa em movimento, semelhante a uma média móvel. A influência na mudança cumulativa móvel de 12 períodos de uma mudança qualitativa repentina será mínima nos primeiros períodos. É somente depois que a nova tendência está bem estabelecida que a média mais ampla de 12 períodos comunica claramente os dados.
Nesse caso, a variação anual do IPC ainda é de 7,7%, embora os últimos quatro meses tenham sido de 0%, 0,1%, 0,4% e 0,4%. Se você anualizar os últimos quatro meses, obtém 2,7%, não 7,7%. Não se esqueça também que metade dos recentes aumentos se deve ao componente de abrigo atrasado. Não é exagero dizer que a atual taxa de variação dos preços está abaixo de 2% em uma base anualizada.
Gráficos
Passamos por 10 gráficos no programa, mas não vou cobrir todos eles aqui.
O primeiro é o bitcoin. Você pode ver claramente a quebra do padrão e o despejo FTX resultante. A zona horizontal era o suporte anterior transformado em provável resistência. Também adicionei uma linha verde para denotar o nível com maior volume por resistência de preço, ou seja, US$ 19.000.
O próximo é o dólar americano. Mostrando é o rali atual, o topo e a possível nova faixa mais alta. Espero que o comportamento do dólar permaneça semelhante à era após a Crise Financeira Global (GFC).
Gráfico do dólar com nova faixa proposta e padrão fantasma desde a alta de 2015
Até agora, o comportamento do dólar tem sido muito semelhante ao de 2015, quando o dólar subiu para a extensão de Fibonacci de 1,618% e, em seguida, foi vinculado ao intervalo – como você pode ver na linha rosa. Uma cópia do padrão com tops combinados.
Espero que o dólar permaneça dentro da faixa, à medida que o sistema financeiro se recupera lentamente dos danos causados pela aguda escassez do dólar. Podemos ver essa recuperação em muitos gráficos de moedas, como o dólar de Hong Kong, o iene japonês e o euro.
Rendimentos do Tesouro dos EUA para 10 anos, 5 anos e 2 anos com a faixa-alvo dos Fed Funds
Passamos alguns minutos discutindo o gráfico acima. Pela primeira vez neste ciclo, os rendimentos dos Treasuries de 5 e 10 anos entraram na meta dos Fed Funds. Não apenas isso, mas o prazo de 10 anos caiu abaixo da taxa de acordo de recompra reversa (RRP) de 3,8% e do limite inferior dos Fed Funds de 3,75%.
Esta é uma mudança importante e um componente importante da minha análise da política monetária do Fed daqui para frente. Se as taxas pararem de ouvir Jerome Powell, o Fed será forçado a girar.
Piloto do Dólar Digital do Federal Reserve
Ficamos surpresos ao saber do programa piloto do Federal Reserve com os bancos testando um novo CBDC em dólar. Deixamos bem claro no “Fed Watch” que não esperamos que o Fed aprove o uso de um CBDC, em vez disso, eles legitimarão as stablecoins em USD, trazendo-as para o sistema do Federal Reserve.
Li um artigo no The Street, no entanto, durante o show, fiquei sem tempo para cobri-lo em detalhes. Recomendo a leitura na íntegra.
“O projeto de prova de conceito (PoC) testará uma versão do projeto de rede de responsabilidade regulada que opera exclusivamente em dólares americanos, onde os bancos comerciais emitem dinheiro digital simulado ou “tokens” – representando os depósitos de seus próprios clientes – e liquidam por meio de central simulada reservas bancárias em um livro-razão distribuído compartilhado por várias entidades”.
Eu não te culpo se você não entende essa palavra salada. CK e eu somos especialistas em bitcoin e mal conseguimos acompanhá-lo. Nada neste programa piloto mostra que o Fed está próximo de um CBDC. Mantemos nosso raciocínio de que Jerome Powell e o Fed não seguirão esse caminho, mas eles precisam agir rapidamente para deixar suas intenções claras e trazer as stablecoins do dólar para o rebanho, ou então o próximo presidente pode seguir com tendências globalistas.
Também cito o discurso do vice-presidente Randal Quarles em 2021 sobre CBDCs, onde ele demonstra uma compreensão firme do jogo CBDC. Recomendamos a leitura completa também.
“Destaco três pontos. Primeiro, o sistema de pagamento em dólares americanos é muito bom e está melhorando. Em segundo lugar, os benefícios potenciais de um Federal Reserve CBDC não são claros. Terceiro, desenvolver um CBDC poderia, acredito, representar riscos consideráveis.”
Por fim, cobrimos o G20, mas, para ser honesto, não temos tempo para fazer justiça. Aqui está um link para as cinco conclusões do The Guardian sobre a reunião do G20.
Este é um post de convidado de Ansel Lindner. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc. ou da Bitcoin Magazine.
Fonte: bitcoinmagazine.com
