Comprar na baixa e depois vender na alta é um dos componentes mais básicos da consultoria de investimentos na história dos mercados financeiros. O Bitcoin está agora há 10 meses em seu atual ciclo de mercado de baixa, e muitos investidores e empresas que não “venderam alto” provavelmente estão se arrependendo.
Os mineradores se destacam de todos os outros participantes do mercado, no entanto, porque na verdade estão sempre comprando (pagando eletricidade para ganhar mais bitcoin) e, dependendo de sua estratégia corporativa, sempre vendendo também (vendendo bitcoin para pagar despesas de capital e custos operacionais ).
Então, como as mineradoras estão se saindo no mercado de baixa atual? Este artigo analisa as decisões financeiras de alguns mineradores nos últimos dois anos – durante os últimos períodos de alta e baixa do bitcoin – e avalia onde algumas melhorias podem ser feitas em como a empresa de mineração média decide manter, vender ou comprar seu bitcoin.
Cliff Notes sobre mineração no mercado de urso
Aqui está um rápido resumo do estado atual da economia da mineração – as coisas não estão ótimas.
O preço do hash caiu 69% até agora em 2022 e, com ele, a lucratividade da máquina. Hardwares antigos como Antminer S9s, por exemplo, são tão pouco lucrativos agora que a quantidade total de taxa de hash da rede que eles contribuem caiu de 30% para menos de 5% este ano, de acordo com a Coin Metrics. A dificuldade continua atingindo novos níveis recordes à medida que mais mineradores adicionam mais taxa de hash, e o último ajuste para baixo foi a primeira queda em meses.
Algumas mineradoras também estão com dívidas excepcionalmente grandes, de acordo com dados compilado por Jaran Mellerud, analista de mineração da Arcane Research. Alguns mineradores estão vendendo os contratos de compra de hardware ainda não entregue, enquanto outros mineradores, como o CleanSpark, estão comprando com desconto. E nos últimos dois meses, duas empresas declararam falência: a Celsius Mining e a Compute North.
Gerenciando um Tesouro de Mineração de Bitcoin
Uma das considerações mais importantes que todo minerador enfrenta é manter ou vender seu bitcoin. Outras questões operacionais prosseguem, é claro, antes que o minerador comece a ganhar moedas por seu trabalho. Mas o que fazer com as recompensas em bloco é o ponto focal de qualquer estratégia de mineração.
Alguns mineradores acumulam o máximo que podem enquanto esperam que o preço suba. Esses mineradores costumam contrair empréstimos para financiar suas despesas operacionais. Ou eles mesmos se tornam credores e ganham rendimento nas moedas que mineram. Outros mineradores vendem todas as moedas que ganham e querem simplesmente operar de forma lucrativa sem qualquer exposição ao lado positivo ou negativo do bitcoin. A maioria dos mineradores está em algum lugar entre esses dois extremos – mantendo o que podem pagar e vendendo o que precisam.
Todas essas decisões são tomadas com base na estratégia de gestão de tesouraria da mineradora, e cada equipe tem uma abordagem diferente. Felizmente para os leitores, as mineradoras públicas divulgam essas decisões aos investidores e ao público em geral.
No mercado em alta, os mineradores não estavam apenas construindo novas instalações, acumulando bitcoin e anunciando compras recordes de hardware. Alguns deles até saíram e compraram bitcoin a preços de mercado para aumentar seus tesouros. A Marathon comprou 4.812 BTC em janeiro de 2021. A Argo Blockchain também comprou 172,5 BTC no mesmo mês. Dizer que os mineradores estavam otimistas seria um eufemismo. O Bitcoin agora está sendo negociado cerca de 30% abaixo de seu preço mais baixo em janeiro de 2021, no entanto. Esses mineradores não “compraram o topo”, mas foi relativamente perto.
No mercado de baixa, os mineradores estão vendendo muito de seu bitcoin – em alguns casos, até mais do que estão minerando, sinalizando sua reação aguda às condições de baixa ao liquidar suas reservas. É importante notar que a quantidade total de bitcoin que essas empresas estão vendendo está na casa dos milhares, mas é uma quantidade muito pequena em comparação com o volume diário de negociação da maioria dos mercados líquidos de bitcoin. Da Riot à Cathedra, grandes e pequenas empresas de mineração de bitcoin estavam vendendo grandes quantidades de suas participações em bitcoin.
Touros de último recurso
Em vez de vender bitcoin por US$ 20.000, um minerador não preferiria vendê-lo por US$ 69.000 – a maior alta de todos os tempos? Em teoria, isso faz todo o sentido. Mas, na prática, executar essa preferência é mais difícil. Por um lado, as mineradoras não são os participantes mais sofisticados do mercado. Por outro lado, as estratégias de gestão de tesouraria ainda são muito simples (manter, vender ou emprestar) e muitas vezes incompletas. Por exemplo, muitos mineradores têm maneiras de se proteger contra o preço do bitcoin, mas quase nenhum deles pode se proteger contra o preço de hash do bitcoin, que seria um produto financeiro muito mais valioso.
Também é importante notar que os mineradores devem ser super otimistas, mesmo quando os outros não são. Os mineradores são, de muitas maneiras, os touros de último recurso do Bitcoin. Os mineiros domésticos demonstram isso especialmente ao continuando a mina apesar das horríveis condições de mercado. Mesmo que os mineradores tenham um balanço mais forte vendendo mais bitcoin a um preço mais alto do que meses atrás, para melhor ou pior, seu papel é de certa forma montar o preço onde quer que ele vá.
O que o próximo ciclo de mineração reserva?
Nos próximos anos, as empresas de mineração de bitcoin certamente serão melhores no gerenciamento de tesouraria. Muitas empresas aprenderão as lições dos últimos dois anos e se concentrarão em melhores estratégias de maximização de lucros. Parte disso pode incluir acumular menos moedas. Afinal, os garimpeiros não são conhecidos por acumular grandes quantidades do metal precioso em seus balanços.
É difícil imaginar empresas de mineração de bitcoin agindo de forma diferente no futuro. Mas os mineradores de bitcoin têm um status quase mítico na indústria. Os mineradores otimistas que acumulam suas moedas são uma coisa psicologicamente tranquilizadora para muitos participantes do mercado. Mesmo pequenos rumores de que “os mineradores estão em baixa” ou “os mineradores estão vendendo” enviam ondas de medo nas mídias sociais. Mesmo que os mineradores vendam moedas a um preço mais alto, no entanto, todos prefeririam ter mineradores bem capitalizados na parte inferior do mercado em baixa do que empresas submersas e superalavancadas lutando para se manterem vivas.
Este é um post convidado por Zack Voell. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc ou da Bitcoin Magazine.
Fonte: bitcoinmagazine.com
