O Bitcoin superou consistentemente todas as principais classes de ativos na última década, solidificando seu papel como referência para investidores em ativos digitais. Para aqueles comprometidos com a visão de longo prazo do Bitcoin, o objetivo financeiro final muitas vezes muda da aquisição de mais dólares para a maximização de suas participações em Bitcoin.
Bitcoin é a taxa mínima
O Bitcoin é para os ativos digitais o que os títulos do tesouro são para o sistema financeiro legado – uma referência fundamental. Embora nenhum investimento seja isento de riscos, o Bitcoin mantido em autocustódia elimina o risco de contraparte, o risco de diluição e outros riscos sistêmicos comuns nas finanças tradicionais.
Com o BTC superando todas as outras classes de ativos em 9 dos últimos 12 anos (por ordens de grandeza)não é nenhuma surpresa que tenha usurpado os títulos do tesouro como a “taxa livre de risco” nas mentes de muitos investidores – especialmente aqueles que conhecem a história monetária e, portanto, o apelo da escassez verificável do Bitcoin.
Outra forma de expressar isso seria que o objetivo financeiro dos investidores em ativos digitais é adquirir mais BTC em vez de adquirir mais dólares. Todos os investimentos ou gastos são vistos através das lentes do BTC, sendo o custo de oportunidade.
A MicroStrategy demonstrou como isso é no mundo corporativo com seu novo KPI: BTC Yield. Para citar o formulário 8-K de 20 de setembro: “A empresa usa o BTC Yield como um KPI para ajudar a avaliar o desempenho de sua estratégia de aquisição de bitcoin de uma maneira que a empresa acredita ser benéfica para os acionistas.” A MicroStrategy aproveitou ao máximo as ferramentas disponíveis como empresa pública multibilionária: acesso a dívida com taxas de juros baixas e capacidade de emitir novas ações. Este KPI mostra que eles estão adquirindo mais BTC por ação em circulação, apesar de estarem envolvidos na atividade tradicionalmente diluidora de emissão de novas ações.
Missão cumprida: eles estão adquirindo mais bitcoin.
Mas a MicroStrategy tem uma vantagem que o gestor de fundos ou investidor de retalho médio não tem: é uma empresa cotada em bolsa com a capacidade de explorar os mercados de capitais com pouco ou nenhum custo relativo. Os titulares individuais não podem emitir ações no mercado público para levantar capital e adquirir BTC. Nem podemos emitir notas convertíveis e emprestar dólares a uma taxa de juro próxima de zero%.
Então isso levanta a questão: como podemos acumular mais bitcoin? Como podemos ter um ‘rendimento BTC’ positivo?
Mineração de Bitcoins
Os mineradores de Bitcoin adquirem BTC contribuindo com poder computacional para a rede Bitcoin e recebendo uma quantidade maior de BTC do que o custo em eletricidade para operar sua(s) máquina(s). Agora é mais fácil falar do que fazer. O protocolo Bitcoin impõe um cronograma de fornecimento predeterminado usando “ajustes de dificuldade” – o que significa que mais poder computacional dedicado à mineração de Bitcoin resulta na divisão de recompensas de blocos finitos em pedaços menores.
Os mineradores de Bitcoin mais eficazes são aqueles que maximizam seu poder computacional e minimizam seus custos operacionais. Isso é conseguido adquirindo o hardware de mineração Bitcoin mais recente e eficiente e operando com a menor tarifa de eletricidade possível.
Nas atuais condições de mercado (em 21/11/2024), 1 bitcoin tem um preço de aproximadamente US$ 98.000. No entanto, uma mineração Antminer S21 Pro com uma taxa de eletricidade de US$ 0,078/kWh é capaz de produzir 1 BTC por aproximadamente US$ 40.000 em eletricidade. Esta é uma margem operacional de quase 145%. Normalmente considera-se que uma empresa tem “margens de lucro saudáveis” se estiverem na faixa de 5-10% – a mineração supera isso facilmente. Isso ocorre apesar do fato de que, a partir do halving do Bitcoin em abril de 2024, eles ganham metade do BTC por unidade de computação.
Crescimento de preços superando crescimento de dificuldade
O preço de um ativo financeiro – especificamente o bitcoin – é definido na margem. Isto significa que o preço do ativo é determinado pelas transações mais recentes entre compradores e vendedores. Em outras palavras, o preço reflete o que o último comprador está disposto a pagar e o que o último vendedor está disposto a aceitar.
Isto, em parte, é o que permite a ação de preços notoriamente volátil do BTC. A falta de vendedores no preço X significa que os compradores devem oferecer um preço superior a X para encontrar o próximo vendedor marginal. Inversamente, a falta de compradores no preço X significa que o vendedor deve reduzir a sua oferta para encontrar o próximo comprador marginal. O BTC pode subir ou descer rapidamente com base na falta de vendedores ou compradores em uma faixa específica.
Consequentemente, a velocidade com que o preço do Bitcoin pode se mover é muito maior do que a dificuldade de mineração em rede. O crescimento substancial na dificuldade de mineração em rede não é alcançado por spreads marginais de compra/venda, mas sim pela culminação da fabricação de ASIC, produção de energia e desenvolvimento de infraestrutura de mineração. Não há atalho no tempo e no capital humano necessários para aumentar o poder computacional total na rede Bitcoin.
Essa dinâmica é o que cria oportunidades para os mineradores de Bitcoin acumularem grandes quantidades de bitcoin.
O gráfico aqui ilustra o crescimento explosivo da lucratividade da mineração de Bitcoin que ocorre durante os mercados em alta. “Hashprice” mede a quantidade de receita que os mineradores de Bitcoin ganham por unidade de computação diariamente. Ano após ano, o preço do hash aumentou mais de 300% no auge de cada ciclo de mineração de bitcoin. Isto significa que as margens de lucro dos mineiros mais do que triplicaram num período de 12 meses.
No longo prazo, essa métrica tende a diminuir à medida que mais entidades começam a minerar bitcoin, os mineradores atualizam para máquinas mais poderosas e eficientes e o subsídio do bloco é cortado pela metade a cada quatro anos. No entanto, durante os mercados em alta, a combinação das forças que são um catalisador positivo para a dificuldade de mineração (e, portanto, negativa para a rentabilidade da mineração) é insignificante em comparação com o rápido crescimento do preço do bitcoin.
Volatilidade de preços em hardware de mineração de Bitcoin
Além de margens de lucro mais amplas durante os mercados em alta, os mineradores de Bitcoin têm o benefício simultâneo do fato de que os preços do ASIC tendem a se mover em conjunto com o preço do Bitcoin. Durante o ciclo 2020-2024, o Antminer S19 (ASIC mais eficiente na época) começou a ser negociado a ~$24/T. Em novembro de 2021 – quando o preço do BTC estava atingindo o pico – eles começaram a ser negociados por mais de US$ 120/t.
O hardware de mineração de Bitcoin que mantém o valor de revenda está se tornando cada vez mais comum a cada nova geração de hardware. Nos primeiros dias da mineração de Bitcoin, os avanços tecnológicos foram rápidos e contundentes – a tal ponto que os novos ASICs tornariam os modelos mais antigos obsoletos da noite para o dia. No entanto, os ganhos marginais dos novos ASICs diminuíram a tal ponto que os modelos mais antigos conseguem permanecer competitivos durante vários anos após o lançamento.
Como o S19 foi lançado em 2020 e hoje mantém um preço de mercado diferente de zero, é razoável esperar que a linha de máquinas S21 consiga reter valor por ainda mais tempo. Isso dá aos mineradores uma vantagem significativa quando se trata de acumular bitcoin, porque o custo inicial de compra de máquinas não é mais “afundado”. Suas máquinas têm um preço, que está correlacionado ao bitcoin, e há um recurso disponível para obter liquidez.
Mercado de Blockware
A Blockware desenvolveu esta plataforma para permitir a qualquer investidor – institucional ou de varejo – a oportunidade de obter exposição direta à mineração de Bitcoin. Os usuários do mercado podem comprar plataformas de mineração Bitcoin hospedadas em um dos data centers de nível 1 da Blockware e ter acesso aos preços da energia industrial. Essas máquinas já estão online, eliminando os longos prazos de entrega que historicamente fizeram com que alguns mineradores perdessem os meses-chave do ciclo em que o preço está superando as dificuldades da rede.
Além disso, esta plataforma foi construída por Bitcoiners, para Bitcoiners. O que significa que as máquinas são compradas usando Bitcoin como meio de troca, e as recompensas de mineração nunca são mantidas pela Blockware – elas são enviadas diretamente para a carteira do próprio usuário.
Por último, isto proporciona aos mineiros a oportunidade acima mencionada, mas não a obrigação, de vender as suas máquinas a qualquer momento e preço. Isto permite que os mineiros capitalizem a volatilidade dos preços ASIC, recuperem o custo das suas máquinas e acumulem mais BTC mais rapidamente do que fariam com uma abordagem tradicional “pure play”.
Esta inovação remove os obstáculos que historicamente dificultaram a mineração hospedada, permitindo que os mineradores se concentrassem na missão: acumular mais Bitcoin.
Para investidores institucionais que buscam preços em massa para hardware de mineração, entre em contato diretamente com a equipe da Blockware.
Fonte: bitcoinmagazine.com
