Dylan LeClair: Queda do mercado em alta do Bitcoin ou mudança de regime de ciclo?

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Este artigo foi escrito em parceria com a Unchained, o parceiro oficial de custódia colaborativa dos EUA da Bitcoin Magazine e patrocinador integral do conteúdo relacionado publicado pela Bitcoin Magazine. Para obter mais informações sobre os serviços oferecidos, produtos de custódia e o relacionamento entre Unchained e Bitcoin Magazine, visite nosso site.

O Bitcoin caiu para menos de US$ 60.000 no fim de semana, alimentado pelo conflito entre o Irã e Israel, gerando temores de que a escalada possa levar ao envolvimento ocidental em uma guerra no Oriente Médio – uma ocorrência muito comum no século 21 que levaria ao aumento das pressões inflacionárias e perturbar as cadeias de abastecimento globais e os mercados de matérias-primas. Embora os céticos tenham zombado rapidamente da liquidação quase instantânea do bitcoin em reação às notícias do conflito, ironicamente o bitcoin foi um dos únicos ativos globais abertos para negociação no fim de semana, com estrategistas de ações, commodities e títulos voltando seus olhos para o gráfico do bitcoin. numa tentativa de avaliar quais poderão ser os danos para os mercados globais após a abertura das negociações no domingo à noite.

Afastando-se da geopolítica, este breve artigo analisará o que há de mais recente no comportamento de gastos em cadeia e nos mercados de derivativos de Bitcoin, para analisar se a queda atual das máximas de US$ 73.000 é típica de uma correção padrão do mercado em alta ou, mais ainda, de uma correção cíclica. pico.

Muitas noções preconcebidas de um ciclo típico do Bitcoin já foram destruídas com novos máximos sendo quebrados antes do próximo halving que ocorrerá no bloco 840.000. Portanto, vamos avaliar e dar uma olhada em onde estamos e como essas condições e o comportamento dos investidores também informam o que poderá vir a seguir.

Estaremos analisando os dados da rede, para analisar as ações dos atuais hodlers de Bitcoin e também dos novos participantes do mercado, antes de dar uma olhada no mercado de derivativos para avaliar se há algo preocupante em relação à alavancagem atualmente presente no mercado.

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Primeiro, daremos uma olhada em uma métrica chamada Value Days Destroyed Multiple, cunhada e criada por TXMC, que compara o comportamento dos gastos no curto prazo com a média anual, como forma de detectar mercados sobreaquecidos e subvalorizados. Uma breve olhada nisso sinaliza que o mercado altista está bem encaminhado e pode até ter atingido o pico.

O cálculo exato da métrica, para os curiosos, é a proporção de duas médias móveis diárias (30, 365) de Dias de Valor Destruídos (Dias de Moeda Destruídos * Preço), então ajustadas pela inflação da oferta para levar em conta as mudanças no comportamento dos gastadores ao longo do tempo .

Podemos atribuir aproximadamente um terço dos gastos como uma simples transferência de moedas do Grayscale Bitcoin Trust para novos participantes do ETF como BlackRock, Fidelity e Bitwise. No entanto, os dados brutos são apenas isso – os dados brutos, e podemos ver que ocorreu uma quantidade significativa de gastos com o impulso para novos máximos.

Uma análise mais detalhada da métrica, no entanto, mostra que esta actividade de gastos está a arrefecer, e há precedentes históricos para novos máximos no mercado tanto no ciclo de 2017 como no de 2021 – isto é apenas um dado a ter em mente.

Em seguida, observando a interação entre HODLers e novos entrantes, vista através das lentes dos detentores de curto e longo prazo, podemos ver que durante um típico mercado em alta, as revisitas à base de custos dos detentores de curto prazo não são apenas típico, mas também bastante saudável.

Além disso, a capacidade deste nível aproximado de preços servir como suporte é uma característica dos mercados em alta, sendo o inverso verdadeiro num mercado em baixa, onde este nível psicológico do preço médio de detentor de curto prazo (base de custo) muitas vezes serve como uma base psicológica rígida. e resistência técnica. Quanto a onde esse nível está hoje, aproximadamente US$ 58.500, o que significa que uma visita a esse nível não é de forma alguma uma garantia ou certeza, mas sim algo que está perfeitamente dentro da norma da atividade esperada em um mercado em alta.

Voltando a nossa atenção para o mercado de derivados, tem havido uma onda saudável de alavancagem e espuma especulativa em todo o mercado. Os futuros perpétuos abertos em termos de bitcoin estão perto dos níveis mais baixos vistos desde 2022, enquanto os futuros têm sido negociados com um ligeiro desconto nos mercados à vista desde o fim de semana. Embora não exista lei ou garantia de que isto provoque preços mais elevados imediatamente, um posicionamento semelhante no passado promoveu as condições para a valorização dos preços e, quando comparado com a espuma especulativa pesada de um prémio especulativo nos preços do mercado de futuros observado ao longo do último mês ou mais, é um desenvolvimento bem-vindo.

Em termos de pontos de interesse ao observar o cenário de derivativos, o acúmulo de alavancagem liquidável acima de US$ 70.000 continua a crescer, com posições vendidas encorajadas procurando empurrar o preço significativamente abaixo de US$ 60.000. Embora haja alguma alavancagem a ser eliminada abaixo do nível de US$ 60.000, o prêmio real para os ursos está abaixo do nível de US$ 50.000.

Embora coisas certamente mais malucas tenham acontecido no Bitcoin do que uma retração de -33% em relação aos máximos históricos, a demanda spot provavelmente será forte a partir de US$ 50.000, e uma extinção de contratos em aberto e o início de um prêmio futuro negativo em relação aos mercados spot sugerem a maior parte do recuo já ocorreu. Seria provavelmente necessário um momento significativo de ausência de risco em todo o panorama macro para que isto se concretizasse, e qualquer queda será provavelmente passageira, dada a realidade perpetuada do ritmo da despesa com o défice orçamental.

Conclusão: Este mercado altista tem pernas, e o actual recuo dos máximos, juntamente com quaisquer quedas futuras na taxa de câmbio, deverá ser um desenvolvimento bem-vindo para os investidores com um horizonte temporal suficientemente longo que compreendem para onde tudo isto vai levar. Os fundamentos do Bitcoin continuam a melhorar e os retrocessos servem para eliminar a alavancagem e os especuladores fracos durante os mercados em alta seculares.

BTFD.

Este artigo foi escrito em parceria com a Unchained, o parceiro oficial de custódia colaborativa dos EUA da Bitcoin Magazine e patrocinador integral do conteúdo relacionado publicado pela Bitcoin Magazine. Para obter mais informações sobre os serviços oferecidos, produtos de custódia e o relacionamento entre Unchained e Bitcoin Magazine, visite nosso site.

Fonte: bitcoinmagazine.com

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