A recente ação do preço do Bitcoin tem sido estimulante, mas além do burburinho do mercado existe uma riqueza de dados na rede que oferecem insights mais profundos. Ao analisar métricas que medem a atividade da rede, o sentimento dos investidores e os ciclos de mercado do BTC, podemos obter uma imagem mais clara da posição atual e da trajetória potencial do Bitcoin.
Muitas vantagens restantes
O MVRV Z-Score compara o valor de mercado do Bitcoin, ou preço multiplicado pela oferta circulante, com seu limite realizado, que é o preço médio pelo qual todos os BTC foram negociados pela última vez. Historicamente, esta métrica sinaliza mercados sobreaquecidos quando entra na zona vermelha, enquanto a zona verde sugere perdas generalizadas e potencial subvalorização.
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Atualmente, apesar da ascensão do Bitcoin a novos máximos históricos, o Z-score permanece em território neutro. As corridas de alta anteriores viram as pontuações Z atingirem máximos de 7 a 10, muito além do nível atual de cerca de 3. Se a história se repetir, isso indica espaço significativo para um maior crescimento dos preços.
Lucratividade do Mineiro
O Puell Multiple avalia a lucratividade da mineradora comparando sua receita diária denominada em dólares americanos com a média móvel de um ano anterior. Após o halving, os ganhos dos mineiros caíram 50%, o que levou a um período de vários meses de diminuição dos ganhos, à medida que o preço do BTC se consolidava durante a maior parte de 2024.
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No entanto, mesmo agora, à medida que o Bitcoin disparou para novos máximos, o múltiplo indica apenas um aumento de 30% na rentabilidade em relação às médias históricas. Isto sugere que ainda estamos nos estágios iniciais e intermediários do mercado altista e, ao comparar os padrões nos dados, parecemos que temos potencial para um crescimento explosivo semelhante a 2016 e 2020. Com uma redefinição pós-halving, consolidação, e, finalmente, uma recuperação do nível múltiplo de 1,00, significando a fase exponencial da ação do preço.
Medindo o sentimento do mercado
A métrica Lucro e Perda Líquido Não Realizado (NUPL) quantifica a lucratividade geral da rede, mapeando o sentimento em fases como otimismo, crença e euforia. Semelhante ao MVRV Z-Score, pois é derivado do valor realizado ou da base de custo do investidor, ele analisa os lucros ou perdas estimados atuais para todos os detentores.
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Atualmente, o Bitcoin permanece na zona de ‘Crença’, longe de ‘Euforia’ ou ‘Ganância’. Isto está alinhado com outros dados que sugerem que há amplo espaço para valorização dos preços antes de atingir a saturação do mercado. Especialmente considerando que esta métrica ainda está em níveis mais baixos do que a métrica alcançada no início deste ano, em março, quando estabelecemos o máximo histórico anterior.
Tendências de detentores de longo prazo
A porcentagem de Bitcoin mantida por mais de um ano, representada pela Onda HODL de 1+ Ano, permanece excepcionalmente alta em torno de 64%, o que ainda é mais alto do que em qualquer outro ponto na história do Bitcoin antes deste ciclo. Os picos de preços anteriores em 2017 e 2021 fizeram com que estes valores caíssem para 40% e 53%, respetivamente, à medida que os detentores de longo prazo começaram a obter lucros. Se algo semelhante ocorresse durante este ciclo, ainda teríamos milhões de bitcoins para serem transferidos para novos participantes do mercado.
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Até agora, apenas cerca de 800.000 BTC foram transferidos do Long Term Holder Supply para novos participantes do mercado durante este ciclo. Em ciclos anteriores, até 2 a 4 milhões de BTC mudaram de mãos, destacando que os detentores de longo prazo ainda não sacaram totalmente. Isso indica uma fase relativamente incipiente da atual corrida de touros.
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Rastreando “Dinheiro Inteligente”
A métrica Coin Days Destroyed avalia as transações pela duração da retenção das moedas, enfatizando a atividade das baleias. Podemos então multiplicar esse valor pelo preço do BTC naquele momento para ver o Valor Múltiplo de Dias Destruídos (VDD). Isso nos dá uma visão clara sobre se os maiores e mais inteligentes detentores de BTC estão começando a obter lucros em suas posições.
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Os níveis atuais permanecem longe das zonas vermelhas normalmente observadas durante os topos do mercado. Isto significa que as baleias e o “dinheiro inteligente” ainda não estão a descarregar porções significativas das suas participações e ainda aguardam preços mais elevados antes de começarem a obter lucros substanciais.
Conclusão
Apesar da alta, as métricas da rede sugerem de forma esmagadora que o Bitcoin está longe de estar superaquecido. Os detentores de longo prazo permanecem bastante estáveis, e indicadores como o MVRV Z-score, NUPL e Puell Multiple destacam espaço para crescimento. Dito isto, alguns participantes no mercado que realizam lucros e novos participantes sinalizam uma transição para a fase intermediária para a fase final do ciclo, que poderá ser potencialmente sustentada durante a maior parte de 2025.
Para os investidores, a principal conclusão é permanecerem orientados pelos dados. Decisões emocionais alimentadas pelo FOMO e pela euforia podem custar caro. Em vez disso, siga os dados subjacentes que alimentam o Bitcoin e use ferramentas como as métricas discutidas acima para orientar seus próprios investimentos e análises.
Para uma análise mais aprofundada deste tópico, confira um vídeo recente do YouTube aqui: O que está acontecendo na rede: Atualização do Bitcoin
Fonte: bitcoinmagazine.com
