Em seu novo relatório mensal intitulado “The Bitcoin Monthly: Bitcoin Battles Resistance Around Its On-Chain Mean”, Ark Invest forneceu uma análise exaustiva do cenário atual do mercado. O relatório categoriza suas descobertas em perspectivas de alta, neutras e de baixa, fornecendo uma visão holística da posição atual e potencial futura do Bitcoin.
Argumentos otimistas para Bitcoin
Grayscale Spot ETF e desconto do GBTC para NAV: Em 29 de agosto, uma decisão crucial foi tomada por um Tribunal Federal de Apelações dos EUA. Eles decidiram que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve revisitar e reconsiderar sua rejeição anterior ao pedido do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) para transição para um ETF à vista. Este desenvolvimento legal fez com que o desconto do GBTC sobre o NAV mudasse de -24% para -18% no mesmo dia, indicando maior otimismo do mercado. No final de agosto, o GBTC apresentava um desconto em relação ao NAV de -20,6%.
Recuperação da base geral de custos do Bitcoin: A capitalização realizada do Bitcoin, que abrange tanto o mercado primário (mineradores) quanto o secundário (investidores), é uma medida da base de custo agregado do BTC. Entre o quarto trimestre de 2022 e o primeiro trimestre de 2023, a redução do limite realizado situou-se em -19%, marcando o seu nível mais acentuado desde 2012. Esta redução serve como um barómetro para as saídas de capital da rede.
A análise de Ark sugere que quanto mais profunda a redução, maior a probabilidade de os detentores de Bitcoin saírem do mercado, potencialmente preparando o terreno para um mercado altista mais robusto. O limite realizado melhorou desde o seu máximo histórico em 2021, passando de um mínimo de 19% após o colapso da FTX em novembro de 2022 para 15,6%, indicando entradas de capital nos últimos 8 meses.
Colapso de juros em aberto de futuros: 17 de agosto testemunhou uma rápida liquidação dos futuros de Bitcoin em 21,7%, a mais rápida desde dezembro de 2021. Ark Invest interpreta esta correção de preço como uma “correção de sentimento catártica”.
Argumentos Neutros
Preço do Bitcoin e média móvel de 200 semanas: Agosto foi um mês desafiador para o Bitcoin, já que seu preço caiu 5,4%, ficando abaixo de sua média móvel de 200 semanas em US$ 27.580. Esta foi a primeira vez desde junho de 2023. No entanto, Ark Invest postula que o Bitcoin deve encontrar suporte negativo substancial em seu preço realizado de US$ 20.300.
Resistência média on-chain do Bitcoin: A “média on-chain”, também denominada “preço do investidor ativo” ou “média verdadeira do mercado”, atingiu US$ 29.608 em agosto, estabelecendo uma resistência potencial significativa para o BTC. Esta métrica, um esforço colaborativo entre ARK Invest e Glassnode, calculada dividindo a base de custo dos investidores pelo número de moedas ativas. Essas moedas são determinadas com base no tempo agregado em que permaneceram inativas em relação ao fornecimento total.
Valor de mercado e liquidez de stablecoins: As stablecoins, muitas vezes vistas como um barômetro de liquidez para o mercado, viram sua oferta de 90 dias cair mais de 20%, de US$ 162 bilhões em março de 2022 para US$ 120 bilhões atualmente, sinalizando um declínio na liquidez on-chain. No entanto, as entradas líquidas durante o mesmo período sugerem uma dinâmica de alta do mercado.
Argumentos de baixa para BTC (todos macro)
PIB real vs. taxas reais de crescimento do GDI: Foi observada uma divergência recorde entre as variações percentuais anuais do Produto Interno Bruto (PIB) real e do Rendimento Interno Bruto (RGD) real. Historicamente, o PIB e o GDI deveriam estar no mesmo nível, uma vez que o rendimento auferido deveria ser igual ao valor dos bens e serviços produzidos. O antigo economista da Reserva Federal, Jeremy Nalewaik, postulou que o GDI pode ser um indicador mais preciso do que o PIB.
Taxa Real de Política de Fundos Federais vs. Taxa Natural de Juros: Pela primeira vez desde 2009, a Taxa Real de Política dos Fundos Federais ultrapassou a Taxa Natural de Juros, indicando uma mudança em direção a uma política monetária restritiva. Esta taxa teórica, tal como conceptualizada pelo Presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, John Williams, é a taxa em que a economia não se expande nem contrai. Dado que o impacto da política monetária sobre a economia é longo e variável, espera-se que a concessão e contração de empréstimos enfrente uma pressão descendente crescente.
Revisão do Emprego do Governo: O emprego, um indicador defasado, tem sido fundamental nas decisões da Reserva Federal sobre taxas. Apesar das perturbações laborais causadas pela pandemia da COVID-19 que se espera já terem sido resolvidas, o governo reviu em baixa as estatísticas da folha de pagamentos não-agrícolas durante seis meses consecutivos. Isto sugere um mercado de trabalho mais fraco do que o inicialmente relatado. O último exemplo desta tendência, fora de uma recessão, ocorreu em 2007, pouco antes da Grande Crise Financeira.
Em resumo, o relatório da Ark Invest apresenta três argumentos de alta, quatro neutros e três de baixa sobre o Bitcoin e o mercado em geral, enfatizando que o mercado pode estar num ponto de viragem crucial. Até o momento, o BTC era negociado a US$ 25.789.
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Fonte: www.newsbtc.com
