MicroStrategy – agora operando como Estratégia ™– construiu o tesouro de bitcoin mais agressivo do mundo. Mas sua verdadeira inovação não é apenas segurando o Bitcoin. Está em como é financia o acúmulo de Bitcoin em escala sem desistir do controle ou diluir o valor do acionista.

O motor por trás disso? Um meticulosamente projetado pilha de capital-Uma estrutura de dívida com várias camadas, ações preferenciais e patrimônio líquido que atrai diferentes tipos de investidores, cada um com risco, rendimento e preferências de volatilidade exclusivos.

Isso é mais do que finanças corporativas-é um plano para a formação de capital nativo do Bitcoin.

O que é uma pilha de capital?

UM pilha de capital Refere -se às camadas de capital que uma empresa usa para financiar suas operações e objetivos estratégicos. Cada camada tem seu próprio perfil de retorno, nível de risco e prioridade de reembolso em caso de liquidação.

A pilha de capital da estratégia foi projetada para fazer uma coisa excepcionalmente bem: converter capital fiduciário em exposição ao bitcoin– Eficiente, em escala e sem compromisso.

A pilha: ordenada por prioridade

A pilha de capital da estratégia compreende cinco instrumentos principais:

1. Notas conversíveis
2. Ações preferenciais de conflito ($ strf)
3.
4.
5. Equidade comum ($ MSTR)

Essas camadas são classificadas da maior para a menor prioridade de reembolso. O que torna essa estrutura única é como cada balança de camada Proteção negativa, rendimento e exposição de bitcoin-Oferecendo alternativas de renda fixa dos investidores institucionais com graus variados de correlação ao Bitcoin.

Pilha de capital da estratégia ilustrada por Chris Millas

Notas conversíveis: dívida sênior com vantagem opcional

A pilha de capital da estratégia começa com Notas conversíveis– Dívida não garantida que pode se converter em patrimônio.

  • Desvantagem: Baixo risco, alta prioridade na liquidação
  • Vantagem: Modesto, a menos que seja convertido
  • Apelo: Investidores de dívida institucional que buscam proteção com vantagem opcional de bitcoin-adjacent

Essas notas foram as primeiras ferramentas de captação de recursos da estratégia, permitindo que a empresa arrecada bilhões em ambientes de baixo interesse para acumular bitcoin sem emitir o patrimônio.

Conflitos ($ strf): rendimento de grau de investimento

Conflito é a Estoque preferencial perpétuo Projetado para imitar a renda fixa de alta qualidade.

  • 10% de dividendo cumulativo, pago em dinheiro
  • Preferência de liquidação de US $ 100
  • Sem direitos de conversão ou vantagem de bitcoin
  • Penalidades compostas em dividendos não pagos
  • Baixa volatilidade, perfil de risco médio

O conflito tem como alvo o capital conservador – alocadores que desejam renda previsível sem a exposição de ações ou criptografia. É sênior para outros preferidos e ações ordinárias, tornando -as um Proxy de renda fixa de alta qualidade Construído no topo de um tesouro de bitcoin.

Strike ($ strk): rendimento + opcionalidade de bitcoin

Greve é Estoque preferencial conversível– Briding de renda fixa e patrimônio líquido.

  • 8% de dividendo cumulativo
  • Conversível em $ mstr em greve de US $ 1.000
  • Pago em dinheiro ou ações de classe A
  • Exposição de Bitcoin via opção de conversão
  • Volatilidade média, baixo risco

Greve apela aos investidores que desejam renda com participação opcional no Bitcoin Upside. Nos ciclos de bitcoin de alta, a opção de conversão se torna valiosa-oferecendo um híbrido entre estabilidade semelhante a ligação e potencial semelhante a patrimônio.

Stride ($ strd): alto rendimento, alto risco

O passo é o mais júnior preferido –Estoque não-fumulativo e perpétuo emitido com alto rendimento e poucas proteções.

  • > 10% de dividendo, apenas se declarado
  • Sem composição, sem conversão, sem direitos de voto
  • Maior risco relativo entre preferências
  • Prioridade de liquidação acima do patrimônio comum, mas abaixo de todos os outros

O STRIDE desempenha um papel crucial. Sua emissão melhora a qualidade de crédito do conflitoadicionar um buffer de capital subordinado abaixo dele – semelhante a como a dívida mezzanina protege parcerias seniores em finanças estruturadas.

O Stride atrai investidores famintos por rendimento, permitindo uma estratégia para aumentar o capital sem comprometer as camadas mais seniores.

Common Equity ($ MSTR): Pure Bitcoin Beta

Na base é de estratégia equidade comum– O instrumento mais volátil, menos protegido, mas mais alto em potencial da pilha.

  • Vantagem ilimitada
  • Sem dividendo, sem prioridade
  • Exposição total à volatilidade do Bitcoin
  • Direitos de voto, propriedade de longo prazo

O patrimônio comum é para investidores orientados a condenação. Nos últimos quatro anos, essa camada atraiu capital de fundos e indivíduos alinhados com a tese de bitcoin da estratégia – investidores que desejam posições máximas de uma estratégia corporativa de bitcoin.

O quadro geral: Saylor está direcionando o mercado de renda fixa

Este não é apenas um mecanismo de financiamento – é um desafio direto para o Mercado de títulos globais de US $ 130 trilhões.

Ao emitir instrumentos como $ strf, $ strk e $ strd, a estratégia está oferecendo Veículos de rendimento de bitcoin-adjacent Isso absorve a demanda de todo o espectro de capital:

  • Investidores institucionais que buscam rendimento de grau de investimento
  • Fundos de hedge perseguindo vantagens estruturadas
  • Rendir caçadores dispostos a descer a pilha para devoluções

Cada instrumento se comporta como uma ligação sintética, mas todos são apoiados por um mecanismo de acumulação de Bitcoin.

Como diretor de estratégia de Bitcoin na MetaPlanet, Dylan Leclair disse: “Saylor está chegando para todo o mercado de renda fixa”.

Em vez de emitir títulos tradicionais, Saylor está construindo Uma pilha de capital nativa de bitcoin– Um desbloqueia liquidez sem nunca vender o ativo subjacente.

Por que isso importa: um modelo para a estratégia do Tesouro Bitcoin

A estrutura de capital da estratégia é mais do que inovação – é um sistema operacional financeiro Para qualquer empresa pública que deseje monetizar a ascensão do Bitcoin, mantendo a disciplina de capital.

Takeaways -chave:

  • Cada camada corresponde a uma necessidade específica do investidor: Da dívida de baixo risco ao rendimento especulativo
  • Capital flui, Bitcoin permanece: Preservar a posição do tesouro enquanto escala
  • Nenhum instrumento único domina: A pilha é diversificada pelo design
  • O controle é retido: A maioria dos títulos não é voto, não conversível

Para empresas sérias sobre a construção de um balanço nativo do Bitcoin, este é o manual para estudar.

Saylor não está apenas empilhando o Bitcoin – ele está engenharia a infraestrutura financeira para uma mudança de paradigma monetária.

Isenção de responsabilidade: Este conteúdo foi escrito em nome do Bitcoin para empresas. Este artigo destina -se apenas a fins informativos e não deve ser interpretado como um convite ou solicitação para adquirir, comprar ou assinar valores mobiliários.

Fonte: bitcoinmagazine.com

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