As empresas do Tesouro de Bitcoin são os esquemas Ponzi?

O problema raiz da moeda convencional é toda a confiança necessária para fazê -la funcionar. O Banco Central deve confiar em não degradar a moeda, mas a história das moedas fiduciárias está cheia de violações dessa confiança. Os bancos devem ser confiáveis ​​para manter nosso dinheiro e transferi -lo eletronicamente, mas eles emprestam em ondas de bolhas de crédito com apenas uma fração na reserva.

Satoshi Nakamoto, 11 de fevereiro de 2009.

Hoje em dia, as empresas do Tesouro do Bitcoin são a raiva.

Há uma história, provavelmente apócrifa, de Albert Einstein trabalhando no escritório de patentes suíços no início dos anos 1900 e examinando dispositivos que alegam ser máquinas de movimento perpétuo. “Sabemos que eles não funcionam”, Einstein deveria ter brincado. “A parte divertida está dando certo por que Eles não funcionam. ”

Máquinas financeiras de movimento perpétuo também não funcionam, mas a história financeira, minha especialidade, está repleta de pessoas tentando: geralmente, as tentativas elaboradas precisam explodir antes que possamos vê -las pelo que eram. Dos diretores da Companhia do Mar do Sul, tentando borbulhar a dívida governamental da Grã -Bretanha em 1720 para os colegas de merda e os golpistas de 2017 (e novamente em 2022) sonhando com riquezas de criptografia perpétua, sempre há outro schmuck pensando que desta vez é diferente.

É certo que, quando (se?) nós estão certos e o Bitcoin engole o mundo, a hyperbitcoinização (definida por aqui como “o ponto de inflexão em que o Bitcoin se torna o sistema de valor padrão do mundo”) implica que, eventualmente, algum tempo será diferente.

Quando o agora esquecido Sam Bankman frito, nos lotes ímpares de Bloomberg em abril de 2022, o rendimento infame analogizado agricultura a uma caixa preta vazia de criptografia mudando de mãos a preços cada vez mais altos, Matt Levine reafirmou sua descrição assim: “Você está bem, bem, bem, bem, bem Estou no negócio de Ponzi e é muito bom. ”

… ao qual o SBF respondeu que sim – completamente sério e sem hesitar. Sim, estou vendendo ponzis e negócios são bons.

Oh, como as memórias desaparecem. Avanço rápido de apenas três anos e tornamos o negócio de Ponzi ótimo novamente. O Bitcoin 2025 viu anúncio após o anúncio das empresas do Tesouro do Bitcoin que lançavam uma tentativa ousada de engenharia financeira agressiva após a outra.

Supostamente, a maneira como o Bitcoin atinge os céus ou mesmo as massas plebianas agora não é um êxodo em massa de instituições financeiras e o cumprimento de um destino de cyfherpunk sonhador, mas através de altamente especulativos e ridiculamente complicados peças financeiras que transformam as ações e os títulos de renda fixa em pools de financiamento para a compra de bitcoin.

As empresas do Tesouro do Bitcoin – das quais David Bailey, proprietário da revista Bitcoin, está vendendo uma, Naka e Utxo Management, outra empresa irmã da revista Bitcoin, é fortemente investida em vários outros, Isenção de responsabilidade de hashtag em todos os lugares -são o FTX deste ciclo, liderado por Bankman-Frieds mais eloquentes, sofisticados e mais bonitos e negociando volumes muito maiores do que o criminoso condenado que agora cumpre 25 anos de prisão poderia ter sonhado.

Para Como um bitcoin, envolto em uma carta corporativa, de repente ser valor duplo, triplo ou dez vezes O preço mais líquido, observável e obviamente indiscutível do planeta?

Que transformação extrema de valor agregado nossa moeda laranja sofre no momento em que você a leva sob suas asas alavancadas financeiramente e promete emitir dívidas, ações preferenciais e patrimônio líquido contra ela- Em “Ondas de bolhas de crédito”, ouvimos o fantasma de Satoshi sussurrar fracamente.

As empresas do Tesouro do Bitcoin não são o que Satoshi tinha em mente quando criou um novo sistema eletrônico de caixa para tornar os intermediários financeiros de terceiros obsoletos. Em dezesseis curtos anos, transformamos a grande descoberta de Satoshi em exatamente o que ele tentou sair.

Ok, tudo bem; Essas coisas estão crescendo e os preços das ações estão prospectivos. Ok, tudo bem; Há muita arbitragem regulatória a ser superada. Eu não sou cego para o que é: Eu posso ver os preços pagos e o dinheiro arrecadado, bem como o próximo observador. E estou feliz em aceitar que os preços de mercado sabem algo que não sei – mas isso vem com um sentimento desagradável que o analista de Bitcoin James Check, recentemente ingressando nos que duvidam, está certo:

“Eu suspeito que muitas (sem dúvida a maioria) das empresas do Tesouro sofrerão o mesmo destino que o complexo de shitcoin na plenitude do tempo. Alguns sobreviverão, mas a maioria provavelmente está destinada a ter um bitcoin no ponto de baixo desempenho”.

Em uma entrevista há algumas semanas, Jeff Walton, do MSTR True North Podcast, um programa dedicado a explorar e explorar a estratégia do Tesouro do Bitcoin de, bem, estratégia, teve a dizer:

Hodl britânico: “Então, como estão os dividendos que [Strategy is] pagando financiado? “
Walton: “Eles poderiam, teoricamente, Atm qualquer um desses instrumentos para pagar o dividendo de qualquer um dos [other] instrumentos… É efetivamente como re-financiar sua dívida. ”

Meus amigos, é a definição de um Ponzi. Se o que você está avançando depende de sua avaliação cada vez maior sobre o dinheiro novo para pagar o dinheiro antigo … sim, você está no negócio de Ponzi. Vamos torcer para que seja bom. (Como Emil Sandstedt, cujo gigantum “Rise e Future Fall of MicroStrategy” é uma leitura obrigatória, diz: “Você Crie a arbitragem de onde o bitcoin rendem os fluxos. ”)

Isso não é para destacar Walton, especificamente – Deus sabe que ele sofreu o suficiente nas mãos da senhora dente no bastante embaraçoso Ft Documentário de cinema sobre Saylor no início deste ano. (Além disso, passei dezenas de horas ouvindo Walton me guiar pelos meandros desses produtos estratégicos, então devo muito gratidão.)

Pegue Anthony Pompliano e sua fusão do SPAC da Procap Financial anunciou esta semana, falando sobre a Trend Treasury Trend: “Há uma razão pela qual a bolha se forma – porque a tendência funciona”.

Estou no negócio de Ponzi, e os negócios são bons …

Há um momento no referido documentário de FT, onde Saylor exclama retoricamente: “Michael, você é um engenheiro financeiro. Sim eu sou!”

E para ser justo, a maioria de nós, se recebe uma máquina de impressão em dinheiro na forma de acesso privilegiado aos mercados de capitais e MNAV> 1, faria exatamente o que Saylor et al. estão fazendo: como David Bailey diz: “Se você pode vender um dólar por mais de um dólar, você faz essa negociação o dia todo”.

(Dylan Leclair: “O que os investidores querem? Eles querem mais bitcoin. O que fazemos no MetaPlanet? Damos a eles mais bitcoin!” 27 de junho, Bitcoin 2025)

Essa não é a parte misteriosa. O aspecto verdadeiramente notável é o motivo pelo qual a Capital de Wall Street, a mais feminina de arbitragem e candidato a ganancioso do planeta, está disposto a comprar bitcoin entre US $ 183.000 e US $ 2 milhões por moeda quando está envolvido em uma carta corporativa-mas apenas US $ 102.000 para o negócio real.

E mesmo que o patrimônio líquido suporte traseirodesculpe, “investidor”, mantém as ações? Basta despejá -lo em outra vítima inocente e seguir para o próximo esquema recentemente anunciado de que um bitcoiner famoso acabou de se juntar ao conselho.

Se, em 1720, eles puderam borbulhar alguma dívida do governo, em 2025, podemos borbulhar alguma dívida corporativa conversível e polvilhar algumas ações corporativas apoiadas por Bitcoin em todo o local financeiro. Talvez desta vez é Diferente: talvez essas entidades de alquimia financeira agressivamente financiadas tropeçam em si mesmas para emitir dívidas para os investidores não vai explodir. Talvez este seja o ataque especulativo final, acabando com o Fiat Money.

Talvez seja uma ótima coisa “que esses coes do Tesouro possam tocar em enormes grupos de capital que, de outra forma, não tenham entrado em bitcoin nesse momento”, como Stephan Livera observou calmamente.

Uma criança pode sonhar.

Se eu estiver errado, e a “bomba de capital para acelerar o fluxo de capital de títulos para o Bitcoin” acelera a hiperbitcoinização, serei o primeiro a comemorar. Enquanto isso, imploro a você, amado engenheiros financeiros do mundo, para me explicar – de preferência como se eu fosse cinco – por que todas essas travessuras astutas não simplesmente implodem.

Máquinas de movimento perpétuas, financeiras ou não, não funcionam. Por que é esse um alguma diferente?

Este artigo é um Pegar. As opiniões expressas são inteiramente as do autor e não refletem necessariamente as da BTC Inc ou da revista Bitcoin.