Em um relatório de pesquisa divulgado em 18 de julho de 2024, Thor Hartvigsen, um pesquisador de criptomoedas, alertou fortemente contra a estratégia de investimento de compra de altcoins de alto beta dentro do ecossistema Ethereum como uma tática alavancada, principalmente com o próximo lançamento dos ETFs Ethereum à vista nos Estados Unidos.
A análise de Hartvigsen intitulada “ETH Beta – uma receita para o desastre?” fornece uma análise sobre se comprar altcoins correlacionados com ETH, comumente chamados de 'ETH betas', constitui uma boa estratégia de investimento. Esses ativos, incluindo tokens como OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK (todos L2's), MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK (todos DeFi) PEPE, DOGE (todos memes), SOL, AVAX, BNB e TON (L1's alternativos) são tradicionalmente vistos como oferecendo exposição alavancada a movimentos no preço do Ethereum, assumindo uma volatilidade maior em relação ao próprio Ethereum.
O relatório disseca várias áreas críticas: comparação de desempenho de preço entre essas altcoins e Ethereum, sua correlação e coeficientes beta relativos ao Ethereum e seus retornos ajustados ao risco medidos pelo índice de Sharpe. O pesquisador destaca os riscos e ineficiências inerentes em se basear nessas altcoins para maior exposição ao Ethereum.
Por que comprar altcoins 'Ethereum Beta' geralmente é uma má ideia
Ao discutir o desempenho do preço, Hartvigsen ressalta: “O TOTAL3 (capitalização de mercado de altcoins) em relação à capitalização de mercado de ETH está em torno de 1,48. Desde 2020, esse gráfico só ficou tão baixo em algumas raras ocasiões, sinalizando o desempenho superior do ETH em relação à maioria dos alts.” Esse contexto histórico estabelece um precedente sombrio para aqueles que esperam um desempenho superior do altcoin simultaneamente ao crescimento do Ethereum. O pesquisador elabora que, apesar das recuperações periódicas nesses níveis, a tendência geral tem sido de declínio — um sinal preocupante para investidores de altcoins.
Leitura relacionada
“Notavelmente, nenhum token L2 superou o ETH YTD, com o token de melhor desempenho, GNO, subindo 34%, enquanto o ETH viu um ganho de 44%. Os piores desempenhos incluem MANTA, STRK e CANTO, todos com queda de mais de 60% este ano”, afirmou Hartvigsen. Com relação às principais alternativas L1, AVAX é o único com queda no ano em relação ao ETH. “Dos 8 tokens DeFi nesta cesta, 3 superaram o ETH, ou seja, PENDLE (+254%), ENS (+163%) e MKR (+78%). Os 5 restantes estão todos em baixa no ano, com FXS como o pior desempenho, com queda de 73%”, acrescentou o pesquisador.
Enquanto isso, memecoins têm sido a melhor aposta neste ano até agora. “Isso também pode ser visto no desempenho das maiores memecoins nativas do Ethereum. PEPE é o maior ganhador da amostra, com alta de +708%, enquanto SHIB subiu 74% e DOGE 31%”, de acordo com Hartvigsen.
A seção de correlação do relatório se aprofunda na relação que essas altcoins têm com o Ethereum. “A amostra de altcoins não foi escolhida aleatoriamente, mas consiste em tokens geralmente assumidos como correlacionados com o desempenho do ETH”, explica Hartvigsen.
Leitura relacionada
Ele ainda observa que “A correlação entre ETH e ETH é obviamente perfeita e, portanto, é de 100%. Os alts mais correlacionados com ETH são GNO, SNX, METIS, AAVE e ARB.” No entanto, apesar de alguns tokens mostrarem uma correlação decente com Ethereum, o pesquisador adverte que estes não necessariamente garantem resultados de desempenho semelhantes, especialmente neste ciclo de cripto.
Em termos de beta, que mede a volatilidade de um ativo em comparação ao mercado, as descobertas são reveladoras. “A partir desta análise, fica claro que apenas algumas alts têm um alto coeficiente beta em relação ao ETH, a saber, PEPE, METIS, ENS e PENDLE”, afirma Hartvigsen. Isso sugere que, embora certas altcoins exibam maior volatilidade e, portanto, potencial para maiores retornos em relação ao Ethereum, elas também carregam um risco proporcionalmente maior.
O cálculo do índice de Sharpe, que fornece uma medida de retorno ajustado ao risco, traz outra dimensão à análise. Hartvigsen observa: “Os cálculos do índice de Sharpe ressaltam os retornos ajustados à volatilidade dessas altcoins, que variaram significativamente. Isso é crítico, pois os investidores geralmente ignoram o risco aumentado que esses ativos 'ETH beta' carregam.”
Concluindo suas descobertas, Hartvigsen oferece um veredito claro: “Comprar essas altcoins como uma forma de obter exposição alavancada ao Ethereum é, na minha opinião, um jogo tolo, pois você está assumindo muitos riscos adicionais dos quais pode não estar ciente. Se você está procurando exposição alavancada ao ETH, simplesmente colocar um 2x ETH longo em, por exemplo, Aave é mais sensato.” Ele enfatiza que tal estratégia garante uma correlação de 100% e um valor beta de 2, sem complicações desnecessárias.
No momento em que este artigo foi escrito, o ETH era negociado a US$ 3.439.
Imagem em destaque criada com DALL·E, gráfico de TradingView.com
Fonte: www.newsbtc.com
