Bitcoin congela mais de US $ 100 mil, enquanto o OG Whales 'depósito em Wall Street'

Enquanto o Bitcoin continua pairando acima do limite de US $ 100.000, as forças motrizes por trás dessa fase histórica de consolidação parecem ser mais complexas do que as narrativas no nível da superfície da euforia institucional “FOMO” e ETF. De acordo com vários analistas líderes, uma rotação silenciosa está em andamento-que sugere que os titulares de longo prazo estão descarregando suas posições enquanto o Tesouro Corporativo e os Compradores Institucionais absorvem silenciosamente o dilúvio.

Og Bitcoin Whales está 'despejando' em Wall Street

Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, entregou uma quebra preocupante via X em 29 de junho, desafiando a crença predominante de que a estagnação de preços do Bitcoin em meio à demanda crescente é anômala. “As pessoas estão se perguntando por que o BTC está preso a US $ 100 mil por tanto tempo, apesar do FOMO institucional”, escreveu ele. “Apesar do que o X News pode sugerir, é porque o Bitcoin OGS (titulares de longo prazo) está despejando no Wall St desde o lançamento do ETF em janeiro de 2024, descarregando suas posições”.

Edwards, conhecido por misturar métricas na cadeia com estruturas de macro, apontou para uma mudança dinâmica visível que agora está sendo capturada em dados de blockchain. Enquanto moedas mais antigas estão sendo redistribuídas, uma classe mais nova de titulares-entidades orientadas para o Tesouro-estão entrando agressivamente. “Nós claramente entramos no calor de [the Treasury Company] Atualmente, a tendência de cópias entrou no mercado ”, disse ele, referenciando sua previsão anterior sobre bits e bips que a adoção corporativa acabaria por eclipsar as entradas de ETFs em relevância.

O que torna essa transição particularmente notável são os dados por trás dele. Edwards destacou que os detentores de BTC com mais de 6 meses-comuns associados a acumulação mais estratégica e não especulativa-dispararam nos últimos dois meses. “A quantidade de BTC adquirida nos últimos 2 meses por esta coorte consumiu completamente todo o BTC descarregado pelos LTHs nos últimos 1,5 anos”, disse ele. “Incrível.”

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O acúmulo agressivo dessa coorte, acrescentou, historicamente precedeu os apertos de alta. “Sempre que ocorrem picos agressivos em titulares de 6m+, o preço geralmente aperta após esses períodos. Otimista de curto prazo”, observou Edwards. No entanto, ele temperou o otimismo, advertindo que dados mais amplos na cadeia ainda sinalizam a fragilidade. “Se os titulares de 6m+ (empresas do tesouro) puderem continuar suas compras implacáveis, isso deve ser alcançável”, observou ele, sinalizando que o volante tem impulso, mas ainda não está imune à pressão sistêmica.

Adicionando outra camada a essa narrativa em desenvolvimento, Mauricio di Bartolomeo, co-fundador e CSO da LEDN, ofereceu uma teoria alternativa. Ele sugeriu que o que aparece como dois fluxos – vendendo as entidades de vendas e tesouraria – que pode ser de fato ser “o mesmo comércio”. Ele escreveu: “Titulares de longo prazo [are] vendendo local para comprar ETFs/BTC Treasury Cos. Embora isso pareça antinatural para nós, bitcoiners. ” Di Bartolomeo emoldou a mudança como geracional, apontando que muitos adotantes iniciais podem simplesmente se sentir mais confortáveis ​​na custódia financeira tradicional do que em carteiras auto-soberanas.

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Mas Edwards adiantou essa explicação, argumentando que, se a migração da ETF estivesse impulsionando a reclassificação de titulares de longo prazo, seria evidente em várias coortes de envelhecimento. “Acho que não, porque teríamos visto uma tendência de alta ao longo do tempo nas coortes de 6m+ e 1yr+, se fosse esse o caso”, ele respondeu. “Alguns estão definitivamente se movendo para as ações, mas é muito típico dessa etapa do ciclo pela metade para ver a venda de lucro”.

Por que o ETF Bitcoin não tem um efeito 1: 1 no preço

A aparente dissonância entre a crescente demanda e o preço estagnado também levou a comentários do analista da cadeia TXMC, que alertou que a maioria dos observadores entendeu mal o que realmente define o preço do Bitcoin. “As pessoas do Bitcoin subestimam grosseiramente o quão pouco do suprimento está realmente definindo o preço a cada hora”, escreveu ele. Ele descreveu a estrutura de mercado fragmentada do Bitcoin como uma rede de trocas em silêncio, sincronizadas vagamente através da criação de mercado de troca cruzada. “Cada local tem sua própria liquidez e profundidade, que variam muito. Uma grande ordem de mercado pode ter um efeito enorme, dependendo da troca em que é colocada e em que hora do dia”.

O TXMC argumentou que, embora os ETFs e as mesas institucionais estejam acumulando grandes quantidades de Bitcoin, grande parte dessa atividade é roteada através de mesas de OTC que ignoram completamente os livros de pedidos. “Essas ações não afetam o preço da mesma maneira”, disse ele. “As mesas adquirem sua própria liquidez e só precisam entrar nos livros para preencher a diferença.”

Essa explicação pode ajudar a conciliar por que as entradas de ETF nos bilhões de dólares não conseguiram empurrar o BTC significativamente mais alto. A tese de Edwards também se alinha a isso, na medida em que o boom da ETF pode estar alimentando a redistribuição em vez de uma demanda líquida total. O TXMC acrescentou: “Pare de subestimar quantas entidades grandes estão por aí procurando a liquidez da saída”.

Apesar de crescer otimista na composição da coorte, o teste real está por vir. Ainda não se sabe se o Tesouro corporativo e os gerentes de ETF podem absorver as ondas de saída restantes dos primeiros detentores do Bitcoin. Mas se Edwards estiver certo, a rotação já poderá passar sua fase crítica.

“O volante ainda tem um longo caminho a percorrer”, concluiu Edwards. E se a história é algum guia, esses momentos de consolidação em meio à redistribuição tendem a preceder a volatilidade – não a seguem.

No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 108.044.

Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com