A narrativa de Bitcoin Breakout explode enquanto o mercado de títulos do Japão quebra

O complexo do governo do Japão, uma vez que a referência para a estabilidade de baixo rendimento, está rachando sob o peso de sua própria aritmética-e as fissuras estão enviando tremores diretamente para o debate global sobre o Bitcoin como um ativo de reserva. O título do governo japonês de trinta anos (JGB) produz catapultado para 3,15% nesta semana, eclipsando todas as altas anteriores desde a estréia de 1999 do tenor.

Essa impressão desencadeou um aviso instantâneo do boletim da bolsa de mercados, a carta de Kobeissi: “O mercado de títulos do Japão está implodindo … O rendimento de títulos do governo do Japão aumentou oficialmente para o seu nível mais alto na história, com 3,15%. Por décadas, o Japão era conhecido por uma baixa e uma posição que está em alta e a um pouco de consulta.

A liquidez, sempre frágil na extremidade longa da curva de Tóquio, desapareceu poucas horas depois. De Nova York, Zerohedge retransmitiu a descrença dos comerciantes: “Isso é inacreditável: para o segundo dia consecutivo, o mercado de títulos do Japão é sem licitação, com 30 anos e 40 anos JGB rendimentos em recordes.

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Dentro da dieta, o primeiro -ministro Shigeru Ishiba entregou um brilho político gritante: a situação fiscal do Japão, ele admitiu, agora é “pior que a Grécia”, uma frase que seria impensável durante os anos 2010 deflacionários. Essa avaliação aterrissa, assim como a dívida pública bruta aumenta em direção a 260% do PIB e como investidores japoneses – que ainda possuem aproximadamente US $ 1,1 trilhão de tesouros dos EUA – contemplam a venda de papel no exterior para reforçar os livros domésticos.

Por que isso é ultra-bullish para bitcoin

Para analistas de Bitcoin, a cadeia de causalidade é brutalmente clara. Pseudônimo macro pilha de voz Hodler escreveu para seus seguidores: “Todo mundo espera controle de curva de rendimento. Mas o Japão já tentou o YCC e veja o que os conseguiu-uma implosão espetacular do mercado de títulos que está acontecendo bem à nossa frente. Agora, o Banco Japonês, e o Banco de Banco do Japão está mantendo um saco massivo de escamílio, se é que o Banco do Japão está segurando um saco massivo de um sagming, se é que o Banco do Japão está segurando um saco massivo de um sagming, se é que o Banco do Japão está seguindo um saco massivo de um sagming, se é que o Banco do Japão está segurando um saco massivo de um saco de gordura, se é que o Banco do Japão é o que se resulta do Japão. Dívida de nações graves e dívidas?

Dan Tapiero, fundador do veículo de ativos digitais de US $ 3,9 bilhões, 10T Holdings, chegou à mesma conclusão em menos palavras: “Silenciosamente … e fora do radar … os rendimentos japoneses de longa ligação estão parabólicos. Hora de assistir ao Japão … déficits insustentáveis ​​são a norma por 30 anos … agora um problema.

O argumento de risco sistêmico se aperta ainda mais quando um zoom para o balanço global patrimonial. O autor Bruce Florian enquadra a macro matemática como cadeiras musicais com um número finito de refúgios seguros: “Existem três vezes mais dívidas que o PIB, e as taxas de juros são duas vezes mais altas que o crescimento econômico … é como um jogo de cadeiras musicais.

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Todo mundo sabe que há menos cadeiras do que jogadores. ” A Florian destaca o loop de feedback que liga Tóquio e Washington: “O maior comprador da dívida dos EUA foi o Japão … mas esse cliente está agora com problemas financeiros … há uma grande chance de o Japão vender alguns desses títulos para estabilizar sua própria situação … em um ano quando os EUA precisam refinar US $ 8 trilhões, o que acontece se não aparecer? O Fed monetizará a dívida. ” A linha de soco, ele insiste, é o Bitcoin: “O Bitcoin está mudando de um ativo” agradável de ter “para um ativo obrigatório … em um mundo de dívida ilimitada, a escassez é a forma mais radical da razão”.

Os pesos pesados ​​de Wall Street estão indo para o mesmo território. Jamie Dimon, do JPMorgan, disse aos investidores na segunda -feira: “Eu não sou um comprador de títulos. Os riscos são muito altos”. Ray Dalio escreveu que o maior risco de inadimplência agora está no “degradação da moeda”, não em cupons perdidos. E Larry Fink, cujo ETF de bitcoin da empresa absorveu mais de US $ 31 bilhões desde janeiro, disse nos negócios da Fox que o Bitcoin é “um ativo internacional” se encaixa nos momentos em que “países desvalorizam suas moedas”.

O preço do BTC responde

A ação de preço do Bitcoin está respondendo em tempo real. O BTC subiu para US $ 107.322 no momento da imprensa, menos de 4% a menos de seu ciclo de metade. Nada disso prova que o Bitcoin está destinado a substituir a dívida soberana, mas a mudança direcional nos fluxos marginais não é mais hipotética. Quando o segundo maior mercado de títulos da Terra mostra duas sessões consecutivas de licitação e seu primeiro-ministro compara o país à Grécia, a capital persegue os ativos cujo fornecimento não pode ser impresso. Bitcoin, projetado para escassez de capitalização dura, os slots nisso no vácuo.

Se esse é o momento em que a dívida soberana perde o manto de “livre de risco”, ainda não se sabe. O que é indiscutível é que a implosão dos JGBs ultra longos do Japão entregou o bitcoin o seu mais claro vento macro desde a inundação de liquidez da era pandemia de 2020-exceto desta vez a narrativa não é estímulo de emergência, mas a realização de que os nações avançadas estão em alta. Para uma crescente coorte de investidores, a palavra vínculo está começando a rimar menos com segurança e mais com risco, enquanto o Bitcoin está rimando – em voz alta – com seguro.

Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com