A estratégia (MSTR) acaba de lançar sua apresentação no primeiro trimestre de 2025, e foi mais do que uma atualização de rotina – foi um plano completo de como escalar um tesouro corporativo de bitcoin com rigor institucional. A estratégia (anteriormente MicroStrategy) estabeleceu seus planos de capital em evolução, KPIs atualizados e a lógica financeira por trás de cada alavanca que ela puxa.
Se você é um CFO, investidor ou operador estratégico que avalia o Bitcoin como um ativo corporativo, essa chamada de ganhos ofereceu uma visão clara de como pensar sobre a estrutura de capital apoiada por Bitcoin, medição de desempenho e criação de valor a longo prazo. Aqui estão os principais tumores:
1. Acumulação implacável de bitcoin em escala
A estratégia agora detém 553.555 BTC – a maior parte de qualquer empresa pública da Terra. No ano, eles adquiriram 106.085 BTC adicionais a um preço médio de ~ US $ 93.600, elevando seu valor total de mercado para aproximadamente US $ 52 bilhões. Isso equivale a 2,6% do suprimento total de bitcoin.
O que torna isso notável não é apenas o tamanho da holding – é o ritmo e a consistência do acúmulo. A estratégia aumentou sua posição de bitcoin em Todo trimestre desde agosto de 2020. Nem um quarto perdido. Esta não é uma alocação oportunista – é uma peça de tesouro disciplinada.
É importante ressaltar que 100% do Bitcoin da MSTR permanece sem oncidos. Isso torna as garantias primitivas, utilizáveis para futuros instrumentos de renda fixa ou como um backstop para ofertas vinculadas a ações.
Para os líderes de finanças corporativas, isso ressalta que o Bitcoin pode ser escalado e gerenciado com a mesma previsibilidade que qualquer ativo do Tesouro Central – se os sistemas e disciplina estiverem em vigor.
2. $ 10b levantado em apenas quatro meses
Somente nos primeiros quatro meses de 2025, a estratégia levantou US $ 10 bilhões através de uma pilha de capital diversificada:
- US $ 6,6B via patrimônio atm
- US $ 2,0B via notas conversíveis (cupom 0%, prêmio de conversão de 35%)
- US $ 1,4 bilhão via equidade preferida (greve e conflito)
Este ritmo é notável. Mais importante, porém, todo aumento de capital é medido contra KPIs específicos de BTC: rendimento, torque e impacto de navegação. Cada emissão é avaliada não por métricas fiduciárias como EPS ou EBITDA, mas por sua capacidade de compor o Bitcoin por ação.
Essa distinção é crítica: a estratégia (MSTR) não está tentando jogar defesa contra a inflação. Eles estão jogando ofensas-transformando capital no Bitcoin e Bitcoin em desempenho de longo prazo.
Para outras empresas públicas, este é um roteiro para a execução de uma estratégia de capital do Bitcoin sem depender da receita operacional ou de aguardar um trimestre de alto fluxo.
3. Uma nova ambição de capital: o plano de US $ 42/$ 42
No quarto trimestre de 2024, a estratégia lançou o “Plano 21/21” para arrecadar US $ 21 bilhões em patrimônio e US $ 21 bilhões em renda fixa. No primeiro trimestre de 2025, eles quase concluíram isso.
Então eles dobraram.
O novo alvo é o “Plano 42/42”:
- US $ 42 bilhões em patrimônio líquido
- US $ 42 bilhões em renda fixa
- Linha do tempo: final de 2027
Por que isso importa? Porque estabelece um modelo para acumulação escalável de bitcoin através da formação de capital estruturada. A estratégia não é apenas segurando o Bitcoin; Eles estão construindo a arquitetura para fazê -lo perpetuamente.
Esse plano de capital lhes dá a pista para escalar com as condições do mercado, trabalhar com diferentes extremidades da curva de rendimento e refinar a alavancagem ao longo do tempo. É um nível de engenharia financeira que as equipes do Tesouro devem estudar.
4. Bitcoin KPIS reimaginou: rendimento, ganho e torque
A estratégia levantou seus objetivos internos para 2025:
- Rendimento do BTC: 15% → 25%
- Ganho do dólar do BTC: $ 10b → $ 15b
O que isso significa?
- Rendimento do BTC é o crescimento do bitcoin por ação, líquido de diluição.
- Ganho BTC é o valor total do Bitcoin adquirido através de operações de capital.
- Torque BTC Medidas Valor criado para os acionistas por dólar de capital levantado.
Em vez de perseguir métricas operacionais tradicionais, a estratégia é focada em laser em quanto bitcoin eles podem acumular por ação ao longo do tempo. É uma estrutura KPI que torna a diluição irrelevante – desde que toda emissão leve a mais bitcoin por acionista.
Essa reformulação da eficiência de capital se tornará cada vez mais importante para todas as empresas do Tesouro do Bitcoin como escalas de adoção.
5. MSTR Stock como um mecanismo de volatilidade
Uma das idéias mais surpreendentes da chamada: a estratégia agora acompanha a “taxa MSTR”-um rendimento anualizado de 103% que os comerciantes podem ganhar vendendo opções de compra no dinheiro da MSTR.
Essa métrica é importante porque ajuda a explicar por que as ações da MSTR são negociadas com um prêmio em seu Bitcoin NAV. O próprio patrimônio se tornou um Produto financeiro: volátil, líquido e durável. Isso o torna atraente não apenas para investidores de ações, mas para traders, construtores de ETF e instituições de busca de renda.
Este é um exemplo do mundo real de como a exposição ao Bitcoin, quando combinada com acesso profundo no mercado de capitais, pode criar Novos tipos de rendimento Para os acionistas sem sacrificar a custódia do Bitcoin.
6. Greve e conflito: capital sem diluição
No primeiro trimestre de 2025, a estratégia lançou dois novos instrumentos preferidos:
- Batida: 8% conversível preferido
- Conflito: 10% preferido perpétuo
Ambos são públicos, líquidos e geradores de rendimento. É importante ressaltar que eles fornecem capital permanente com:
- Sem risco de refinanciamento
- Sem requisitos colaterais
- Sem convênios
No caso de conflito, também não há conversão em equidade, o que significa diluição zero para acionistas. Essas são ferramentas poderosas para escalar a aquisição do BTC sem comprometer o valor ou o controle do acionista.
À medida que esses instrumentos amadurecem, eles podem criar um novo mercado de renda fixa ancorada no Bitcoin-um desenvolvimento que poderia puxar grandes alocadores de capital para o ecossistema.
7. Classificações de crédito BTC: Uma estrutura para o futuro
A estratégia propôs uma maneira totalmente nova de avaliar instrumentos de crédito corporativos: usando BTC como garantia.
Eles introduziram métricas como:
- Risco BTC: Probabilidade de subcollateralização na maturidade
- BTC Credit Spread: Rendimento necessário para compensar o risco de BTC
- Taxa de obstáculos de crédito do BTC: ARR mínimo necessário para manter a nota de investimento
Usando esse modelo, a estratégia (MSTR) argumenta que suas notas e preferências conversíveis são significativamente super-colateralizados e devem ser considerados grau de investimento-mesmo que o mercado atualmente os trate como dívida angustiada.
O chamado de ação de Saylor? Incentive as agências de classificação a adotarem estruturas de crédito apoiadas pelo BTC. Se for bem-sucedido, isso pode legitimar uma nova categoria de renda fixa: Dívida corporativa de grau de investimento apoiado por Bitcoin.
8. MNAV e criação de valor do acionista
Uma das idéias mais esquecidas da chamada de ganhos foi como a estratégia calcula e apoia seu prêmio para o Bitcoin NAV (“MNAV”).
Saylor delineou três principais motoristas do MNAV:
- Capital levantado em um prêmio para NAV
- Alto rendimento e torque do BTC ao longo do tempo
- Durabilidade e opcionalidade percebidas da estrutura de capital
Usando instrumentos como o Strife (que gera 19 pontos base do rendimento do BTC sem diluição), a estratégia pode gerar um valor maciço do acionista, mantendo a proteção contra desvantagens. O modelo deles mostra que elevar capital em 2x NAV e implantá-lo no BTC gera mais valor de longo prazo do que simplesmente manter.
Para estrategistas corporativos, essa emissão de capital de reforma não é como diluição, mas como um mecanismo alavancado para composição de bitcoin.
Takeaway final: a estratégia está construindo o sistema operacional financeiro para bitcoin
Essa chamada de ganhos não foi apenas uma atualização. Foi uma declaração de visão.
A estratégia (MSTR) não está simplesmente segurando o Bitcoin – eles monetizando a volatilidade, garantindo o balanço e criando uma nova classe de ativos no processo.
Se você é um CFO da empresa pública ou membro do conselho que avalia o Bitcoin, não há mais dúvida sobre se isso pode ser feito com responsabilidade. A questão é: você entende como torná -lo acretivo?
Porque as empresas que fazem desbloquearão uma vantagem de capital que outras pessoas simplesmente não serão capazes de corresponder.
Isenção de responsabilidade: Este conteúdo foi escrito em nome do Bitcoin para empresas. Este artigo destina -se apenas a fins informativos e não deve ser interpretado como um convite ou solicitação para adquirir, comprar ou assinar valores mobiliários.
Fonte: bitcoinmagazine.com
