O bug de ouro pego segurando 'ouro digital'

Peter Schiff construiu uma carreira para ridicularizar o Bitcoin. O antigo evangelista de ouro e gerente de fundos zombou de 2019, em 2019, “Continue sonhando. O Bitcoin nunca vai atingir US $ 100.000!”¹. Para Schiff, a maior criptomoeda do mundo tem sido nada além de “ouro do tolo digital” – uma bolha especulativa destinada a aparecer, ou como ele colocou em 2023, “Ainda indo zero … apenas viajando uma longa estrada”². No entanto, em uma reviravolta atada por ironia, as recentes divulgações revelam que o próprio braço de gerenciamento de ativos de Schiff ganhou silenciosamente a exposição a um título apoiado por bitcoin no final do ano passado. Em outras palavras, o homem que equiparou o Bitcoin com Tulip Mania agora encontra sua empresa involuntariamente investiu em um título alimentado pelo próprio ativo que ele gosta de odiar.

O vínculo bitcoin ninguém esperava

O instrumento em questão é um título do Tesouro do Bitcoin emitido pelo Samara Asset Group Plc, um gerente de ativos europeus de capital aberto (anteriormente conhecido como Cryptology Asset Group). Em novembro de 2024, a Samara emitiu com sucesso o que chama de “o primeiro título de bitcoin da Europa”, arrecadando 20 milhões de euros para expandir seu portfólio e aumentar significativamente suas participações no Tesouro do Bitcoin.³ O título (ISIN: NO0013364398) é estruturado como uma nota garantida sênior de 5 anos que amadurece em 2029, oferecendo um cupom anual substancial de 10,062%.⁴ Além disso, o título inclui um incentivo inovador: os detentores de títulos recebem um prêmio extras de 0,25% em relação a cada aumento de € 0,25 no valor líquido de Samara (NAV) por ação, alinhando intimamente os interesses dos detentores de títulos com os acionistas.

O CEO da Samara, Patrick Lowry, descreveu a emissão com entusiasmo, observando que era “a primeira vez na história que uma empresa européia tirou uma página do 'Michael Saylor Playbook', emitindo explicitamente um vínculo com a intenção de adquirir bitcoin”.⁵ De fato, poucas semanas após a emissão de títulos, a Samara utilizou a compra de aproximadamente 76 BTC para seu tesouro e investiu em vários fundos de risco focados em criptografia.⁶

A história de fundo do Bond parece como combustível de foguete puro para entusiastas institucionais de Bitcoin. Anunciado em outubro de 2024 em meio a crescentes preços do BTC, o Samara Bitcoin Bond foi projetado para alavancar o Bitcoin como um ativo estratégico de reserva do Tesouro. Samara o posicionou como uma proposta em que todos ganham: os investidores desfrutariam de um alto rendimento, juntamente com uma vantagem adicional baseada em NAV, enquanto Samara poderia alocar capital nos investimentos em tecnologia de bitcoin e pioneiros.⁷ No início de novembro, o título havia fechado com sucesso sua colocação privada em 20 milhões de euros (passagem mínima de investimento: 100 mil €) e deve ser listada publicamente para negociação nas trocas de Oslo e Frankfurt dentro de uma a duas semanas.⁸ Notavelmente, esse título é garantido por um portfólio supercolateralizado, compreendendo uma cesta de € 150 milhões dos investimentos em risco de Samara, travada com segurança dentro de um SPV de garantidor-resultando em uma proporção ultra-baixa de empréstimo / valor de aproximadamente 13,3%.⁹

Mal alguém suspeitou que entre esses detentores de títulos seriam o Euro Pacífico de Peter Schiff.

Aposta de bitcoin escondida do Euro Pacífico

Entre no Europac International Bond Fund, um fundo mútuo global de títulos gerenciados pela Euro Pacific Asset Management – a empresa fundada e dirigida por Peter Schiff¹⁰. Schiff, como membro proprietário do consultor, há muito tempo moldou a estratégia do Euro Pacific em torno de suas visualizações macro (dinheiro duro, ceticismo do dólar americano, afinidade por títulos de ouro e estrangeiros)¹¹. O Fundo Internacional de Bonds Europac normalmente detém uma mistura de dívida soberana e corporativa de todo o mundo, alinhada com a tese de Schiff de que os ativos fora dos EUA podem proteger contra a degradação do dólar¹². É o último lugar que se esperaria encontrar qualquer coisa Relacionado ao Bitcoin. Mas foi exatamente isso que apareceu quando os registros da SEC do fundo foram publicados este ano.

Na divulgação do Formulário N-Port P do Fundo (um arquivamento obrigatório da SEC de participações de portfólio) cobrindo o final de 2024, um item de linha curioso aparece: “Samara Asset Group PLC”-identificado pelo mesmo ISIN (NO0013364398) de Samara's Bitcoin Bond¹³. O arquivamento mostra que o fundo de títulos da Europac detinha € 800.000 valor principal do título Bitcoin de Samara, avaliado em aproximadamente US $ 870.000, a partir da data do relatório¹⁴. Essa posição representou cerca de 1,58% dos ativos líquidos do fundo¹⁵. Em termos mais simples, o principal fundo de títulos de Peter Schiff se tornou um financiador de uma empresa apoiada por Bitcoin, mesmo quando o próprio Schiff gastou 2024 atacando em voz alta bitcoin.

Para ficar claro, essa participação provavelmente era uma pequena alocação acionada por rendimento feita pelos gerentes do fundo (a equipe de Schiff inclui os co-gerentes Jim Nelson, CFA, e Steve Kleckner, CAIA¹⁶). Do ponto de vista de um investidor em títulos, o cupom de 10%+ de Samara para uma nota de 5 anos-garantido por um tesouro de investimentos em tecnologia e reservas de bitcoin-pode simplesmente parecer uma atraente oportunidade de alto rendimento. De fato, o Fundo Internacional de Bonds da Europac tinha um mandato de buscar renda nos mercados internacionais, e as taxas de juros crescentes de 2024 tornaram os cupons de dois dígitos atrairam. Com toda a probabilidade, essa foi uma aposta estratégica em um forte rendimento, não uma retração ideológica. Mas intencional ou não, a ironia é requintada: o fundo de Schiff indiretamente se prejudicou ao sucesso do Bitcoin. Se o Bitcoin prosperar e reforçar as finanças de Samara, o título da Europac será mais seguro e seus pagamentos de juros mais seguros. Por outro lado, um acidente de bitcoin imperia o próprio emissor para o qual a Europac emprestou dinheiro.

Ironia, hipocrisia ou apenas negócios?

Essa revelação-que Peter Schiff, o arqui-inimigo de Bitcoin, tem exposição indireta ao Bitcoin através dos investimentos de sua empresa-é provável que desencadeará diversão e discussão animada na comunidade Bitcoin e Crypto. Dada a posição bem conhecida de Schiff, é fácil antecipar as piadas inevitáveis: Schiff poderia ser secretamente “empilhar SATs”? O Twitter de Bitcoin e Crypto logo terá um dia de campo apontando a ironia de Schiff inadvertidamente apoiando o Bitcoin?

Durante anos, Schiff criticou o Bitcoin como “sem valor intrínseco” e previu repetidamente seu inevitável colapso. Mesmo quando o Bitcoin cruzou US $ 100.000 em dezembro, Schiff negou provimento ao marco, twittando que só ocorreu devido à “compra de políticos e a dormir com o governo” e insistia que a manifestação em breve terminaria em breve¹⁷.

Embora o próprio Schiff possa não estar diretamente envolvido na decisão de comprar o título de Samara Bitcoin – as alocações geralmente refletem estratégias de rendimento pragmático pelos gestores de fundos em vez de mudanças ideológicas – o impacto simbólico permanece significativo. O Bitcoin, o ativo descentralizado que Schiff prometeu nunca possuir, agora faz parte do portfólio de sua empresa, destacando como os incentivos do mercado podem substituir até as crenças profundas.

Por fim, essa descoberta exclusiva destaca uma narrativa mais ampla: a atração gravitacional do Bitcoin nas finanças tradicionais se tornou tão forte que mesmo seus críticos mais francos podem se sentir indiretamente alinhados com seu sucesso.

Quando a ideologia encontra a realidade

Isso destaca uma verdade mais ampla nos mercados de hoje. À medida que o Bitcoin amadurece e se integra às finanças globais, ele está embaçando linhas e forçando os bedfellows estranhos. Vimos grandes bancos que, uma vez evitou a Crypto, começaram a oferecer a custódia do Bitcoin, e o Hedge Fund Titans, que chamou o Bitcoin, um golpe mais tarde alocado a ela. Mas o caso de Peter Schiff é talvez o mais irônico até o momento – o bug de ouro inadvertidamente apoia um bitcoin é um para os livros de história. Isso mostra que o pragmatismo geralmente vence: se um instrumento relacionado ao Bitcoin puder fornecer retornos, mesmo um fundo liderado pelo maior ossoning do Bitcoin comprará.

Para a multidão com conhecimento de Bitcoin, há uma doce satisfação em ver o purismo anti-BTC de Schiff em silêncio. Isso reforça o meme de que “Bitcoin não se importa” – converterá alguém eventualmente, de bom grado ou não.

Para ser justo, Schiff permanece tão anti-bitcoin como sempre em seus comentários públicos. Mas os fatos falam por si: graças às participações do Europac International Bond Fund, Peter Schiff agora tem exposição à vantagem do Bitcoin (e desvantagem) através do vínculo de Samara¹⁸. Na próxima vez que ele tweets sobre o Bitcoin ser inútil, Hodlers pode sorrir sabendo que até os próprios produtos de Schiff estão, de uma maneira indireta, ligados ao destino do ouro digital.

Notas finais:

Peter Schiff citou em Cryptopotato: “Continue sonhando. O Bitcoin nunca vai atingir US $ 100.000!” 30 de setembro de 2019, Cryptopotato.
Peter Schiff citou em Crypto News: Bitcoin descrito como “Gold's Gold” e “ainda vai zero … apenas percorrendo uma longa estrada”, 26 de março de 2023, Crypto News.
Comunicado de imprensa do Samara Asset Group: “Primeiro Bitcoin Bond da Europa”, 6 de dezembro de 2024, Samara Asset Group.
Detalhes dos títulos de Samara Bitcoin: Nota de 5 anos, cupom de 5 anos, cupom anual de 10,062%, ISIN NO0013364398, Business Insider Markets.
Patrick Lowry (CEO, Samara): Primeira empresa européia usando “Michael Saylor Playbook”, 6 de dezembro de 2024, Samara Asset Group.
O Samara Asset Group investiu que os títulos procedem em 76 BTC e Funds de Venture, dezembro de 2024, Samara Asset Group.
Samara Bitcoin Bond projetado para aproveitar o Bitcoin como um ativo de reserva do Tesouro, outubro de 2024, Samara Asset Group.
A Samara Bond Private Placement fechou (20 milhões de euros), listou Oslo e Frankfurt, novembro de 2024, Samara Asset Group; Mercados de Insider Business.
Detalhes colaterais de Samara Bond: Portfólio de € 150 milhões de €, 13,3% LTV, novembro de 2024, Samara Asset Group.
O Euro Pacific Asset Management, gerenciado por Peter Schiff, Fund Fact Sheet, 30 de setembro de 2024, EPC Advisors Group.
A estratégia macroeconômica de Peter Schiff para o Euro Pacific Asset Management, setembro de 2024, EPC Advisors Group.
Tese de investimentos do Europac International Bond Fund, 30 de setembro de 2024, EPC Advisors Group.
SEC (Formulário N-Port P), Europac Fund Holding Samara Bitcoin Bond, dezembro de 2024, publicnow.
O Europac Fund detém € 800.000 em Samara Bitcoin Bond, avaliado em US $ 870.000, dezembro de 2024, publicnow.
A Europac Holding, em Samara Bond, representou 1,58% dos ativos líquidos, dezembro de 2024, publicnow.
Co-gerentes da Europac Fund: Jim Nelson (CFA), Steve Kleckner (CAIA), setembro de 2024, EPC Advisors Group.
Schiff Reaction Tweet para Bitcoin atingindo US $ 100.000, dezembro de 2024, Benzinga.