8% dos bitcoin de propriedade de instituições são uma ameaça ao seu futuro?

A propriedade institucional do Bitcoin aumentou no ano passado, com cerca de 8% do suprimento total já nas mãos das principais entidades, e esse número ainda está subindo. ETFs, empresas publicamente listadas e até estados-nação começaram a garantir posições substanciais. Isso levanta questões importantes para os investidores. Essa presença institucional crescente é uma coisa boa para o Bitcoin? E à medida que mais BTC se tranca em carteiras frias, propriedades do tesouro e ETFs, nossos dados na cadeia está perdendo sua confiabilidade? Nesta análise, cavamos os números, rastreamos os fluxos de capital e exploramos se o ethos descentralizado do Bitcoin está realmente em risco ou simplesmente evoluindo.

As novas baleias

Vamos começar com o tesouro da tabela de empresas listadas públicas. As principais empresas, incluindo estratégia, metaplanet e outras, acumularam coletivamente mais de 700.000 BTC. Considerando que o suprimento total de capido rígido do Bitcoin é de 21 milhões, isso representa aproximadamente 3,33% de todo o BTC que jamais existirá. Embora esse teto de suprimento não seja alcançado em nossa vida, as implicações são claras: as instituições estão fazendo apostas de longo prazo.

Além das participações corporativas diretas, podemos ver no gráfico de fluxos cumulativos de EFT (BTC) que os ETFs agora também controlam uma fatia significativa do mercado. No momento da redação deste artigo, os ETFs do Spot Bitcoin possuem aproximadamente 965.000 BTC, pouco menos de 5% da oferta total. Esse número flutua um pouco, mas continua sendo uma força importante na dinâmica diária do mercado. Quando combinamos o Tesouro corporativo e as propriedades da ETF, o número sobe para mais de 1,67 milhão de BTC, ou aproximadamente 8% do suprimento teórico total. Mas a história não para por aí.

Além de Wall Street e Silicon Valley, alguns governos agora são jogadores ativos no espaço do Bitcoin. Por meio de compras e reservas soberanas sob iniciativas como a Reserva Estratégica de Bitcoin, os estados-nação detêm coletivamente aproximadamente 542.000 BTC. Acrescente isso às participações institucionais anteriores e chegamos a mais de 2,2 milhões de BTC nas mãos de instituições, ETFs e governos. Na superfície, isso representa cerca de 10,14% do total de 21 milhões de suprimentos do BTC.

Satoshis esquecido e suprimento perdido

Nem todos os 21 milhões de BTC são realmente acessíveis. As estimativas baseadas em mais de 10 anos de dados de ondas HODL, uma medição de moedas que não se mudaram há uma década, sugerem que mais de 3,4 milhões de BTC provavelmente estão perdidos para sempre. Isso inclui as carteiras de Satoshi, moedas da era mineração, frases esquecidas e sim, até USBs em aterros sanitários.

Com aproximadamente 19,8 milhões de BTC atualmente em circulação e aproximadamente 17,15% presumidos por serem perdidos, a oferta efetiva está mais próxima de 16,45 milhões de BTC. Isso muda radicalmente a equação. Quando medido contra esse suprimento mais realista, a porcentagem de BTC mantida por instituições aumenta para aproximadamente 13,44%. Isso significa que aproximadamente um em cada 7,4 BTC disponível para o mercado já está bloqueado por instituições, ETFs ou soberanos.

As instituições estão controlando o Bitcoin?

Isso significa que o Bitcoin está sendo controlado pelas empresas? Ainda não. Mas isso sinaliza uma influência crescente, especialmente no comportamento do preço. A partir do gráfico de correlação S&P 500 vs Bitcoin, é evidente que a correlação entre o Bitcoin e os índices de capital tradicional como o S&P 500 ou a NASDAQ se apertou significativamente. À medida que essas grandes entidades entram no mercado, o BTC é cada vez mais visto como um ativo “risco”, o que significa que seu preço tende a aumentar e descer com um sentimento mais amplo do investidor nos mercados tradicionais.

Isso pode ser benéfico nos mercados em alta. Quando a liquidez global se expande e os ativos de risco têm um bom desempenho, o Bitcoin agora pode atrair entradas maiores do que nunca, especialmente como pensões, fundos de hedge e fundos soberanos, começam a alocar até mesmo uma pequena porcentagem de suas carteiras. Mas há uma troca. À medida que a adoção institucional se aprofunda, o Bitcoin se torna mais sensível às condições macroeconômicas. A política do banco central, os rendimentos dos títulos e a volatilidade do patrimônio líquido começam a importar mais do que antes.

Apesar dessas mudanças, mais de 85% do Bitcoin permanece fora das mãos institucionais. Os investidores de varejo ainda mantêm a esmagadora maioria do suprimento. E enquanto ETFs e tesouros da empresa podem acumular grandes quantidades em armazenamento a frio, o mercado permanece amplamente descentralizado. Os críticos argumentam que os dados na cadeia está se tornando menos útil. Afinal, se tanto BTC estiver trancado em ETFs ou carteiras adormecidas, ainda podemos tirar conclusões precisas da atividade da carteira? Essa preocupação é válida, mas não nova.

Precisa se adaptar

Historicamente, grande parte da atividade comercial do Bitcoin ocorreu fora da cadeia, particularmente em trocas centralizadas como moeda de moeda, binance e (Era uma vez) FTX. Essas negociações raramente apareciam na cadeia de maneiras significativas, mas ainda influenciaram o preço e a estrutura do mercado. Hoje, enfrentamos uma situação semelhante, apenas com melhores ferramentas. Os fluxos de ETF, os registros corporativos e até as compras no estado-nação estão sujeitos a regulamentos de divulgação. Ao contrário das trocas opacas, esses atores institucionais geralmente precisam divulgar suas participações, fornecendo aos analistas uma riqueza de dados para rastrear.

Além disso, a análise na cadeia não é estática. Ferramentas como a pontuação MVRV-Z estão evoluindo. Ao restringir o foco, digamos, a uma média de rolamento de 2 anos de MVRV Z, em vez de dados históricos completos, podemos capturar melhor a dinâmica atual do mercado sem a distorção de moedas perdidas por longo prazo ou suprimento inativo.

Conclusão

Para encerrar, o interesse institucional no Bitcoin nunca foi tão alto. Entre ETFs, tesouros corporativos e entidades soberanas, mais de 2,2 milhões de BTC já são faladas e esse número está crescendo. Essa inundação de capital, sem dúvida, teve um efeito estabilizador no preço durante períodos de fraqueza do mercado. No entanto, com essa estabilidade vem emaranhado. O Bitcoin está se tornando mais ligado aos sistemas financeiros tradicionais, aumentando sua correlação com ações e sentimentos econômicos mais amplos.

No entanto, isso não soletra destruição da descentralização do Bitcoin ou da relevância da análise na cadeia. De fato, à medida que mais BTC é mantida por instituições identificáveis, a capacidade de rastrear os fluxos se torna ainda mais precisa. A pegada de varejo permanece dominante e nossas ferramentas estão se tornando mais inteligentes e mais receptivas à evolução do mercado. O ethos de descentralização de Bitcoin não está em risco; Está apenas amadurecendo. E enquanto nossas estruturas analíticas evoluem ao lado do ativo, estaremos bem equipados para navegar para o que vier a seguir.

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Isenção de responsabilidade: Este artigo é apenas para fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.